微软新一轮注资箭在弦上，“瘦身”后的OYO能否转型成功？

　　印度最大的连锁酒店初创企业OYO，最近似乎又将斩获一轮新的融资。

　　据路透社援引知情人士消息称，微软正在就投资OYO一事展开深入谈判，目前对OYO的估值为90亿美元。该名知情人士表示，本次交易的具体事项可能会在接下来几周公布。

　　这早已不是OYO的头一轮融资，仅仅是在今年，它就已经连续拿下三轮融资。再放眼前几年，除了疫情对酒店业造成严重冲击、资本市场遇冷的2020年外，OYO几乎保持着每年一到两次融资的规律，足见它有多讨投资人欢心。

　　但另一方面，随着OYO的上市流程越走越远，它的各种弊病也势必要暴露在聚光灯下接受检验。服务不周、转型缓慢……这些缺点对OYO在各地市场，尤其是在中国市场上的扩张产生了相当大的不利影响。上市之后，OYO能否填补这些致命漏洞仍然是未知数。

　　来自印度下沉市场的酒店帝国

　　与很多在大企业中打拼一番再出走打拼的创业者不同，OYO创始人里特什·阿加瓦尔（Ritesh Agarwal）从小就抱着在酒店业做出一番事业的梦想。为此，他在大学期间潜心研究连锁经济型酒店的创业思路，还走访许多酒店实地调研，以了解用户有哪些需求和期许。

　　对于阿加瓦尔这样一无所有的大学生来说，要想进入酒店这样的重资产行业简直是天方夜谭，幸运的是，已经有不少投资界人士对他的想法表现出兴趣。阿加瓦尔先是拿到了PayPal创始人彼得·蒂尔的专属奖学金，又获得了光速创投印度合伙人贝珠尔·索马亚（Bejul Somaia）的青睐。在后者的帮助下，OYO的雏形在印度古尔冈的一家小酒店中诞生了。

　　阿加瓦尔梦想中的酒店帝国并非基于自营，相反，OYO的模式是通过对碎片化单体酒店的整合，解决其在品牌、成本、人才、渠道等方面的资源困境，帮助它们提高运营效率并增加收入。某种意义上来说，OYO模式是OTA与传统酒店品牌的融合——既能进行客源导入、消化、保证业主酒店的入住率，又能以轻改造方式保持产品统一，进而提高品牌溢价。

　　在酒店连锁化程度偏低、中低档单体酒店横行的印度，OYO的模式对于广大酒店业主来说极有诱惑力。短短几年内，就有数千家无品牌印度酒店转投OYO的怀抱。

　　成功在本国市场建立霸权地位后，OYO开始将目光投向海外。2017年11月，OYO正式踏入中国市场，阿加瓦尔为了“接地气”，还给自己起了一个中国名字“李泰熙”。两年后，OYO又先后在东南亚、美国和欧洲市场扎下了根。彼时，其估值已高达100亿美元，酒店数量超过4.5万家，房间量超过100万间，位列全球第三。

　　OYO能实现如此快速的扩张，其模式的确起到了重要作用，但若是没有股东们的鼎力相助，OYO跑马圈地的发展模式恐怕维持不了多久。

　　上文已经提到，OYO几乎每年都能拿到一至两轮融资，其中数额最大的一次发生在2018年8月，那轮融资由老股东软银集团、光速创投、红杉资本等联合发起，数额高达10亿美元。算上今年7月的6.6亿元TLB融资，其融资轮数已经达到14轮，总融资额超过25亿美元。

　　投资OYO，微软图什么？

　　业界普遍认为，微软本轮投资将拉开OYO上市的序幕，此前就有消息称，该公司的IPO将在年底前完成。另据科技媒体TechCrunch早些时候援引知情人士的消息，OYO接受微软投资后很有可能会转向后者的云服务。

　　值得注意的是，微软并非头一回投资与衣食住行相关的初创公司。早在2017年，微软就已投资了有“印度版京东”之称的Flipkart，今年4月，它又参投了美国食品技术初创公司Eat Just，这家公司以其植物蛋制品而闻名，目前其销售网络已扩张到美国的1.7万家零售店。

　　此外，微软还在今年收购了不少云技术领域的初创公司，例如Suplari——这是一家提供“支出情报”（Spend Intelligence）信息以协助供应商管理支出的服务供应商，并创造了业内首个Spend智能云。这之前，微软还将两家网络安全创企RiskIQ、CloudKnox收入麾下。

　　如果说收购RiskIQ、CloudKnox、Suplari是为了强化微软云业务的实力，那么对OYO、Eat Just这些生活、消费领域公司展开投资就是微软扩张云业务版图的表现。

　　从微软二季度财报来看，其智能云部门营收达173.75亿美元，较去年同期增长30%，运营利润则为77.87亿美元。截止目前，智能云业务已经连续六个季度位列微软第一大收入来源。

　　可以想见，通过投资“说服”OYO等初创公司投入微软云业务的怀抱，能够让其盈利能力及规模继续增长，最终成长到足以挑战亚马逊AWS的地步。目前，微软的Azure占据全球云计算市场的19%，亚马逊AWS则占据32%，但考虑到后者近期利润率下降，业绩承压的现状，全球第一大云服务商宝座的易主时刻或许会比我们想象中更早到来。

　　“瘦身”后的OYO能否转型成功？

　　微软固然可以从这场合作中获利颇丰，但对于OYO来说，新一笔投资还远远无法让它安下心来——这几年来，它经历的挫折实在太多，以至于必须要靠大股东输血才能维持经营。

　　根据OYO发布的2019财年财报，其年度总营收为9.51亿美元，较上一财年增长了4.5倍之多。但另一方面，OYO的亏损也同样惊人，单财年净亏损3.35亿美元，同比暴增6.1倍。这无疑暴露出了一个问题：OYO并没有找到可靠的造血模式，且仍践行着烧钱换规模的打法。

　　如此野蛮打法在这个时代早已行不通，一度跌入低谷的Uber、Wework就是很好的例子——当资本乐意投钱，业务也顺风顺水时，它们的故事就能讲下去，可一旦某个环节出问题……，其主业轻则倒退数年，重则全面崩盘。

　　对于OYO来说，这个出问题的环节在于它过分注重规模化扩张，从而忽视了服务和内部管理，无论是对业主还是对顾客都是如此。在中国市场上，OYO的经营模式早已引起诸多加盟业主和消费者的不满，今年1月，就有部分维权业主冲入OYO中国公司抗议其加盟条款存在霸王协议、变相欺诈等问题。在黑猫投诉平台上，也能找到大量针对OYO的投诉。

　　吃过亏后，OYO已经意识到其服务问题，并开始做出调整。在大股东软银的催促下，OYO退出了欧美市场，并且终止了与拉美地区的合作。取而代之的，是更加具备针对性的新业务——今年6月底，OYO在印度、印尼等市场推出新品牌Collection O，定位中高端精品酒店。

　　很显然，发力中高端有助于OYO重建此前被拉低的服务质量，依托已有的品牌声誉提升溢价能力。同时，高端商务酒店的利润空间也较中低端酒店更大，有利于OYO补足亏损漏洞。

　　但问题在于，国际上发力中高端精品酒店的集团不在少数，例如万豪旗下的The Luxury Collection、Autograph Collection和Tribute Portfolio，以及希尔顿旗下Curio、Tapestry Collection等。这些酒店品牌主打设计感，以吸引那些追求独特体验的顾客。

　　相比这些对手，OYO还未能建立起自身独有的设计与服务护城河，如果在环境、服务、设计、体验等方面都没有达到标准的情况下自我定位为高端酒店，只会令品牌声誉进一步受损。如何从下沉市场走向精品和高端？这无疑是OYO上市后要面对的一大问题。