万豪2016Q4财报：净收入同比增超两成

万豪四季度摊薄每股收益为0.62美元，比去年同期下降19％。第四季度调整后摊薄每股收益为0.85美元，比2015年四季度合并业绩增长20％。调整后的2016年第四季度业绩不包括合并相关成本。

2016年北美RevPAR增长1.1％，全球RevPAR增长0.8％;

截至2016年12月31日，2016年万豪喜达屋合计增加了68,000间客房，其中约11,000间客房由竞争对手品牌转换而来，约31,000间客房来自国际市场;

截至年底万豪增加至42万多间客房，包括近34000间已批准但尚未签署合同的客房;

四季度净收入总计2.44亿美元，比去年同期增长21％。第四季度调整后净收入总计3.34亿美元，比去年同期业绩增长15％

本季度调整后的利润、税收、折旧和摊销收入（EBITDA）为7.56亿美元，比2015年第四季度合并调整后EBITDA增长11％

2016年全年，万豪以5.73亿美元回购公司普通股的800万股，其中430万股在第四季度以3.48亿美元收购。

2016年9月23日，万豪完成收购喜达屋。下面第一部分的讨论反映了根据美国公认会计原则（GAAP）报告的四季度结果。为了进一步协助投资者，公司还提供调整后的结果，排除与合并相关的成本;和2016年全年，2015年四季度和2015年全年的综合财务数据和部分业绩信息，假设万豪收购喜达屋和喜达屋销售分时度假业务已于2015年1月1日完成，但使用估计截至收购实际结束日期的资产和负债的公允价值。组合结果也反映了如下所述的其他调整。

注：本文中，喜达屋收购之前与万豪酒店的品牌相关的业务被称为“Legacy-Marriott”，而收购喜达屋后的业务和品牌被称为“Legacy-Starwood”。

万豪国际公司总裁兼首席执行官Arne M. Sorenson表示：“公司在2016年实现了创纪录的高收入，这得益于客房的增长，RevPAR的改善，房地产利润率的提升以及收购喜达屋的收购。我们新增了11个品牌，迎来了6,000家酒，增加了68,000多间客房，尽管信贷市场紧缩，然而我们的酒店已增加至42万多间客房。”

展望未来，我们对我们的长期前景更为乐观，预计2017年的新客房将保持稳步增长，客户喜欢我们的酒店及忠诚度计划，业主和特许经营者青睐我们的品牌。全球正在的建设的酒店，万豪的旗下的品牌几乎占四分之一，北美在建设酒店有1/3是万豪的品牌。

长期的协议已证明，我们的管理和特许经营酒店战略是坚实的，这种商业模式在全球旅客的选择数量和种类多样化的今天，将同时产生强大的可持续现金流。

在2017年，预计我们的客房分布将增长6％，预计我们的RevPAR的合并投资组合将增加0.5%至2.5％。不包括资产销售，预计2017年股东回报股利为15亿美元到20亿美元。“

万豪国际公认会计准则 - 财务报告

万豪四季度净收入总计2.44亿美元，比2015年四季度净收入2.02亿美元增长21％。本季度每股摊薄收益（EPS）为0.62美元，较去年同期的0.77美元摊薄每股收益下降19％。

2016年第四季度基本管理和特许经营费用总额为5.64亿美元，而去年同期为3.73亿美元。在同比增长的1.9亿美元的支出中，1.74亿美元与本季度的Legacy-Starwood业绩相关。

四季度全球奖励管理费用增加至1.49亿美元，去年同期为8100万美元。 6,800万美元的增长主要反映了本季度的Legacy-Starwood费用。

扣除所以直接费用，租赁和其他收入总计为1.69亿美元，而去年同期为7600万美元。本季度的9300万美元同比增长包括Legacy-Starwood的7700万美元。

四季度的折旧、摊销和其他支出总额为7100万美元，去年同期为3200万美元。本季度的增长主要反映了Legacy-Starwood的3,900万美元的业绩，包括采购会计的影响。

四季度的合并相关成本和收费总计为1.36亿美元，而去年同期为零。合并相关成本和收费中包括5500万美元的遣散费和保留费用，5900万美元的一体化费用和2200万美元的交易费用。

一般、行政和其他费用共计2.34亿美元，去年同期为1.88亿美元。

利息支出净额为6200万美元，去年同期为3600万美元。
 

盈利总额为200万美元，去年同期的盈利为300万美元。

四季度所得税拨备总额为1.39亿美元，实际税率为36.3％，去年同期为8200万美元。

2016年全年净收入总额为7.8亿美元，比2015年的净收益8.59亿美元减少9％

第四季度财务业绩调整后与2015年第四季度合并财务业绩相比

此信息旨在让股东更容易地比较2016年第四季度调整后的结果与2015年第四季度的合并结果。综合结假设，万豪收购喜达屋和喜达屋分时度假业务已于1月1日完成，但使用资产和负债的估计公允价值作为收购的实际结束日期。

本节讨论的综合结果做出以下假设：（1）消除与合并相关的成本和费用; （2）消除了与喜达屋在2016年第二季度对酒店物业的处置相关的累积折扣调整损失; （3）调整所得税以反映公司2016年合并有效税率32.5％; （4）调整加权平均流通股，包括向喜达屋股东发行的股票;（5）调整债务以反映对信贷融资的借款，并于2015年1月1日发行Q系列和R系列债券。2016年第四季度调整后的结果不包括与兼并相关的成本和费用。

2016年第四季度调整后的净收入总计为3.34亿美元，比2015年第四季度合并净利润2.91亿美元增长15％。 2016年四季度调整后净收入不包括与合并相关的费用1.36亿美元（税后9000万美元）。第四季度调整后的稀释每股收益为0.85美元，比合并稀释每股收益0.71美元，同比增长20％。

基础管理和特许经营费用在2016年第四季度共计5.64亿美元，比合并基础管理和特许经营费5.38亿美元增长5％，去年同期，同比增长主要反映了较高的RevPAR和客房增长，部分被不利外汇300万美元抵消。

四季度的激励管理费用降至1.49亿美元，而2015年第四季度合并费用为1.5亿美元。尽管本季度RevPAR降低了70个基点，但由于物业利润率较高，激励费用大致持平。

11月7日，公司估计第四季度的总费用收入将为6.95亿美元到7.05亿美元之间。本季度的实际总费用收入为7.13亿美元，高于预期，因为RevPAR接近指导范围的高峰值，以及优于预期的奖励费用。

自有、租赁和其他收入，扣除直接费用后，总共为1.69亿美元，相比于合并收入，净费用为1.65亿美元，调整后同比增长主要反映了拥有和租赁酒店，较高的住宅和信用卡品牌费用方面的良好结果，部分被更低的终止费以及Legacy-Starwood酒店以前出售的影响所抵消。

11月7日，该公司估计自有、租赁等收入，扣除直接费用后，四季度总计将有1.5亿美元至1.55亿美元。本季度的实际业绩为1.69亿美元，高于预期，主要是由于若干自有和租赁酒店预期效果高于预期，以及高于预期的住宅和信用卡品牌费用。

2016年第四季度的折旧、摊销和其他费用共计7100万美元，而去年同季度的总费用为8100万美元。同比减少1000万美元主要是由于Legacy-Starwood酒店以前出售，以及物业搬到2016年第三季度出售的资产。

2016年第四季度的一般、行政和其他费用共计2.34亿美元，而去年同期的合并费用为2.84亿美元。支出同比下降主要是由于一般、行政费用的节省，800万美元的有利法律解决和400万美元的净外汇收益。 11月7日，万豪预计第四季度的一般、行政和其他费用将约为2.35亿美元至2.4亿美元。

利息费用，净利润在第四季度为6200万美元，而去年同期的净利润为6900万美元。减少主要是由于G系列和H系列高级债券的到期。

四季度收益总额为200万美元，而去年同期的总收益为1300万美元。 2015年第四季度得益于1100万美元的诉讼储备金的逆转。

第四季度所调整的所得税准备金总额为1.85亿美元，比2015年第四季度的1.39亿美元的综合拨款提高35.6％

所选性能信息

本节中提供的组合信息，假设万豪收购喜达屋、喜达屋分时度假业务已于2015年1月1日完成。

该公司在2016年四季度为其全球酒店投资组合增加了116套新酒店（22,043间），包括拉斯维加斯W酒店，三亚EDITION和新加坡南海滩JW万豪酒店。本季度有十个物业（2,450间客房）退出系统。在年底，万豪酒店的住宿系统包括6,080个物业和分时度假村，拥有近1,191,000间客房。

在年底，公司的全球开发项目共有2,493个房产，共有42万多间客房，包括892个房产，约161,000个项目正在建设中，218个房产，近34,000间客房被批准用于开发，但尚未签订合同。

在2016年第四季度，全球RevPAR增加了0.8％（使用实际美元增加了0.3％）。北美RevPAR增长了1.1％（使用实际美元增长了1.1％），国际RevPAR同期增长了0.2％（实际美元下降了1.4％）。

这些RevPAR增长统计数据将2016年第四季度与2015年第四季度整体可比整个系统范围的RevPAR相比较。2016年全年，全球RevPAR增加1.8％（使用实际美元增加1.0％）。北美RevPAR增长2.3％（使用实际美元增长2.2％），同期国际RevPAR增长0.7％（实际美元下降2.1％）。

由于生产力提高和公用事业成本降低，第四季度全球可比的公司运营房屋利润率增加了30个基点。北美以外地区可比的公司运营物业的房屋利润率是平稳的，而北美可比的公司运营房屋利润率在第四季度增加了50个基点。

在2016年全年，由于提高生产力和降低公用事业成本，全球可比公司经营的综合住宅利润率增加了50个基点。北美以外公司运营房地产的全年综合住宅利润率上升20个基点，而北美可比公司运营的综合住宅利润率比上年增加70个基点。

资产负债表

在年底，万豪的总债务为85.05亿美元，现金余额共计8.58亿美元，而2015年底的债务为41.07亿美元，现金余额为9600万美元。

万豪普通股

2016年四季度稀释每股收益的加权平均完全稀释流通股总计3.94亿股。加权平均完全摊薄股票用于计算去年同季度的合并稀释每股收益409.5百万股。

公司在第四季度回购了430万股普通股，成本为3.48亿美元，平均价格为80.11美元。 2016年全年，万豪以5.73亿美元的价格回购了800万股股票，平均价格为71.55美元。到2017年为止，公司已经以2.53亿美元的价格回购了300万股，平均价格为84.24美元。

展望

2017年第一季度和全年的前景展望不包括公司无法准确预测的合并相关成本，但预计全年将表现显着。

从2017年第一季度开始，信用卡和住宅销售品牌费用将在损益表上的特许经营费用线上报告。这些费用以前以自有、租赁和其他收入报告。在2016年，信用卡和住宅销售的合并费用在第一季度为5200万美元，全年为2.1亿美元。申请费、许可费和分时付款使用费将继续包括在特许经营费用线中。与整个“展望”部分中的上年合并结果进行比较，反映了报告的这种变化。该公司正在发布进一步的时间表，列出2015年和2016年的合并季度和全年综合财务信息，反映了这种变化。

在2017年第一季度，公司计划采用会计准则更新2016-09（“ASU 2016-09”），改变了与员工股票薪酬相关的超额税收优惠的GAAP报告。为了模拟目的，公司估计2017年可能会有4,100万美元的税收优惠（每股摊薄收益0.10美元）。在大多数股票归属后，该利益应在2017年第一季度确认。

对于2017年第一季度，万豪预计以固定美元为基础的系统范围内的可变租金收益率相当，合并后的公司在北美和全球将增长1％至3％。在北美洲以外，该公司预计以固定美元为基础的系统范围内的可比房地产投资收益率可比，合并后的公司将增加1％至2％。该公司第一季度的RevPAR反映美国总统就职典礼和华盛顿特区相关活动的好处酒店和复活节进入第二季度的有利转变。

该公司假设一季度总费用收入总额为7.4亿美元至7.5亿美元，相比2016年一季度合并费用总收入7.4亿美元增长1％。这些费用收入预计反映了2016年闰年基本管理和特许经营费用上的600万美元不利外汇和大约700万美元的负面影响。该公司预计，激励管理费用将同比下降约10％，主要是由于前一年确认的延迟费用、装修和时间。在2016年一季度，信用卡、住宅销售、分时度假使用费，申请费和注册费的合并收入总额约为8800万美元，应该与去年同期持平。

万豪预计，2017年第一季度自有、租赁和其他收入，扣除直接费用后，可能总共6000万美元至7000万美元，比2016年第一季度的8600万美元减少19％至30％。该公司估计，以前销售的Legacy-Starwood酒店将对2017年一季度的直接费用减去大约400万美元的收入产生负面影响。第一季度估计还假设降低了1300万美元的终止费用。

2017年一季度的总体，行政和其他费用将达2.25亿美元至2.3亿美元，与2016年第一季度2.46亿美元的合并相比，下降7％至9％。

对于2017年全年，万豪预计以恒定的美元为基础的系统范围内的RevPAR，合并后的公司在北美地区将增长2％，北美以外增加1％至3％，在全球范围内增加0.5％至2.5％。

对于合并后的公司，万豪预计2017年全年房租净额将增加6％

该公司假设2017年全年费用收入总额为31.57亿美元至32.45亿美元，比2016年总费用收入30.72亿美元增长3％至6％。这些费用收入预计反映了2016年闰年基础管理和特许经营费用方面2000万到2500万美元的不利外汇和大约700万美元的负面影响。预计激励管理费将与上年总计5.62亿美元相比大致持平，这反映了RevPAR的改善和客房装修的增长、终止和大约1,500万美元的不利外汇所抵消。 2016年信用卡、住宅销售、分时度假使用费，申请费和注册费的合并收入总额约为3.5亿美元，预计2017年将增加到约4亿美元。

万豪预计2017年全年自有，租赁和其他收入，扣除直接费用后，总计将达到3.45亿美元至3.6亿美元，比2016年的4.26亿美元的合并下降16％至19％。该公司估计，以前售出的Legacy-Starwood酒店和较低的终止费用应该同比减少约3800万美元。2016年奥运会的艰难和纽约酒店的较低结果对全年的收入，直接费用减少约2000万美元产生负面影响。

2017年，公司预计一般、行政和其他费用总计8.95亿美元至9.05亿美元。由于喜达屋收购完成时间的不确定性，合并后公司在2016年有大量未平仓合约。因此，公司使用的基准为10.8亿美元（相当于2015年综合，行政和其他费用增加4％），用于评估喜达屋收购的一般、行政和其他费用协同效应。公司估计将在2017年实现1.75亿美元至1.85亿美元的协同效应，随着整合进程的不断增加。公司认为将实现年营业额2.5亿美元的年成本协同效应。

万豪预计2017年全年的调整后EBITDA总额将达到30.775亿美元至31.75亿美元，比2016年全年的合并调整后的EBITDA为29.87亿美元增长3％至6％。之前出售的Legacy-Starwood酒店在2016年提供了约2,000万美元的综合调整后EBITDA。

1.在2017年一季度，公司计划在特许经营费用收入中报告信用卡和住宅品牌费用。这些费用迄今已经记录自有，租赁和其他收入。 2016年第一季度的综合信用卡和住宅品牌费用总额为5200万美元，2016年全年为2.1亿美元；

2. 扣除利息收入；

3. 2017年第一季度EPS和全年2017年EPS指数包括通过ASU的预期有利影响；

4. 2017年第一季度和2017年全年的税率指导包括通过ASU 2015年9月的预期收益4,100万美元，但不包括可能发生的合并相关费用的影响。 如果没有通过ASU的预期收益，2017年第一季度和2017年全年的预期税率将为32.7％。

该公司预计2017年的投资总额将约为5亿美元至7亿美元，其中包括约1.75亿美元的维护资本。投资支出还包括其他资本支出（包括房地产收购）、新的融资和抵押贷款、合同收购成本、股权和其他投资。假设这一水平的投资支出，没有资产销售，2017年有15亿美元到20亿美元可以通过股票回购和股利归还给股东。

公司计划继续披露调整后的结果和EBITDA，排除由于喜达屋收购产生的合并相关成本和费用。

万豪国际总住宿产品，按所有权类型，数据截至2016年12月31日

万豪国际总住宿产品，按品牌，数据截至2016年12月31日