疫情全球失控，旅游上市公司会有股灾吗

　　股市惊魂

　　受新冠疫情蔓延影响，全球股市连续两日遭遇“惊魂一夜”。

　　市场持续关注国际公共卫生事件对全球经济的潜在影响，美国疾控中心官员暗示该国疫情爆发风险引发市场恐慌。

　　截至今天凌晨收盘，道指跌879.44点，跌幅3.15%，报27081.36点，纳指跌2.77%，报8965.61点，标普500指数跌3.03%，报3128.21点。CBOE恐慌指数VIX大涨11.27%，报27.85，盘中最高突破30关口。

　　在线旅游方面，Booking Holding跌3.68%，携程再跌3.55%，途牛跌5.71%，美航、达美、美联航、凯悦酒店、希尔顿酒店、洲际酒店、万豪酒店等航司、酒店企业也均有不同程度大幅下跌。

　　其中，标准普尔500指数中跌幅最大的是美国航空业和邮轮公司的股票，因为投资者担心新冠病毒在中国境外的疫情可能会继续扩散，并进一步影响国际旅游。

　　虽然A股投资者热情不减，两市成交额连续第5日破万亿，但旅游企业也受到一定拖累，据中信证券研究部近日预测，餐饮、酒店、旅游行业重点公司2020年业绩会有一定幅度下调：华住-48%，首旅酒店-74%，锦江酒店-59%，宋城演艺-23%，中青旅-24%，海底捞-19%，广州酒家-16%，中国国旅-22%，众信旅游-67.9%。

　　这样的业绩预测并不意外，从去年同期来看，2019年春节旅游总收入为5139亿元，今年春节预计只有零头，损失超过5000亿元，仅次于餐饮。

　　以中国最大在线旅游公司携程为例，其2019年预计营收在400亿左右，去年第一季度营收在82亿元，如果持续一个季度，携程营收损失将超过80亿元。

　　富达国际亚太区首席投资官Paras Anand认为，新型冠状病毒（COVID-19）肺炎疫情爆发以来，中国采取的防疫措施毫无疑问较此前的其他疫情，如非典型肺炎（SARS）及H1N1时期来得果断，同时对经济的影响也更大。再加上中国在全球供应链及经济所占的比重越来越大，所以这次疫情对全球经济及企业盈利的影响其实是相当清晰的。

　　消费剧减

　　根据Bespoke Investment Group的统计，标普500指数连续两个交易日跌幅超过3%，上一次发生在2008年11月的金融危机时期。道指两天内下跌近1900点，创下了历史纪录。

　　由于人们闭门不出，消费剧减，美股、A股的旅游和餐饮类上市公司在2020年开年受到重创，同时这些旅游服务业公司相对缺乏财务缓冲能力。

　　目前，中国经济增长前景的衰减已经导致油价下跌；同时，国际旅游业，尤其是来往中国的旅行，也在缩减。

　　旅游行业数据分析公司ForwardKeys的最新研究报告显示，由疫情引发的旅游业下行趋势已经产生全球影响。

　　报告称，即使不包括中国和香港的数字，亚太地区其他国家和地区今年第二季度国际旅游预订数量也同比下降10.5%；其中东北亚各国的外出旅游预订同比降幅高达17.1%，近二成。

　　第二季度中国境内的国际旅行预订同比降幅达57.5%，而由国际前往中国的预订数字也同比下降55.9%。除中国之外，受冲击最严重的是韩国、日本、西欧和北美旅游市场国家。

　　来自路透社的最新数据显示，新冠肺炎疫情已导致全球逾40家航空公司部分或全部取消了往返于中国大陆的航班，其中包括英航、美联航、澳航、法航等全球最大的一些航空公司。

　　在大型国际航空公司中，总部位于香港的国泰航空据悉受到的打击最大，取消了90%飞往中国内地的航班，但其中最大的城市。其大约30%的网络容量已削减，并已要求麾下2.7万名员工休无薪假，以帮助其维持运营。英航则预计，仅仅2月份一个月，直接损失乘客2.4万人次。

　　中国的国内航空运输业也受到巨大冲击。据来自旅游数据和分析公司Cirium的数据，仅自1月23日武汉机场关闭3周内，中国国内航班就有超过8.5万航班被取消。

　　另据劳埃德船舶日报（Lloyd's List）报道，即使有多数海运公司减少船运次数，全球海洋货运空船率在1月月初同比上升3.2%的基础上一月底同比再度上升3.4%，亚洲和欧洲之间的平均运费下摆约12%。

　　国内自救

　　虽然旅游产业被市场判定为受疫情影响最为严重的板块之一，不过产业内A股公司也在快速积极应对，还有部分公司凭借资源禀赋为新冠肺炎疫情作出自身贡献。

　　2月17日，总部位于湖北武汉的A股上市公司三特索道宣布，旗下梵净山生态旅游区、南湾猴岛公园、克旗草原天牧温泉、东湖海洋乐园飞鸟世界、春秋寨景区、九路寨生态旅游区、浪口森林温泉七大旅游景区面向全国医护工作者实行免票政策。

　　上述7家景区分布于全国4个省份，汇聚了三特索道旗下最优质的旅游资源。全国医护工作者自景区恢复运营之日起至2020年12月31日，可凭相关证件于景区售票处办理手续，免费入园。

　　九华旅游也发布公告明确，疫情发生以来，积极做好经营恢复准备工作，公司及下属子公司认真制定并实施“增收节支”方案，积极制定疫情之后及全年市场拓展方案，强化各类设备设施的维护保养，确保及时满足恢复生产经营的需要。

　　天目湖则从四个方面积极做好经营恢复的准备工作。第一，开展线上办公，启动轮值休的弹性工作机制；第二，积极推进产品研发、经营举措与机制创新工作，针对性讨论、优化相应提升方案；第三，全面摸排检修各类系统与设施设备，做好各类资源的维护保养；第四，积极开展配套业务系统升级、开发与服务器后台部署等工作。公司表示，后续仍将响应地方政府防控部署要求，根据实际情况对生产经营进行调整，积极应对疫情影响。

　　此外，财政部、税务总局曾发文表示，受疫情影响较大的交通运输、餐饮、住宿、旅游(指旅行社及相关服务、游览景区管理两类)四大类困难行业企业，2020年度发生的亏损，最长结转年限由5年延长至8年。

　　显然，政策助力激活了二级市场旅游类公司的估值弹性。

　　同时，也有机构提出旅游板块“危中存机”的观点，认为酒店产业存在α估值和β估值的叠加机会，同时景区板块中，也有望迎来弹性品种情绪及业绩修复预期带来的机会。