OTA巨头Expedia收购不断 但全球化节奏可能减慢了

　　在线旅游企业Expedia二季度营收高于预期，但EPS比预期低4美分。近两年，Expedia的海外预订总额和收入占比小幅下降，但公司继续开启“并购模式”，推进国际化战略。目前，公司市值和盈利能力在全球上市OTA中均名列前三。

　　二季度营收超预期，EPS不及预期

　　7月27日，Expedia, Inc. (NASDAQ: EXPE)发布2017财年第二季度财报。二季度营收25.9亿美元，同比增长17.7%，比一致性预期高5000万美元；EPS 89美分，比一致性预期低4美分。

　　包括HomeAway在内的预订总额增加为228亿美元，同比增长25亿美元或12%。营收为26亿美元，同比增长18%，主要驱动力是核心OTA业务(包括Brand Expedia, EAN和Hotels.com)的增长以及trivago和HomeAway的业务增长。

　　包括HomeAway在内的间夜量同比增长21%。

　　trivago的营收为3.28亿美元，同比增长64%。

　　HomeAway的营收为2.24亿美元，同比增长31%。

　　2017财年第二季度，Expedia的海外预订总额为81亿美元，占全球预订总量的36%，占比高于去年同期的34%。该季度的海外预订总额同比增长16%(包括外汇负面影响的3个百分点)，而美国国内预订总额同比仅增长11%。

　　数据来源：公司财报

　　从产品和服务来看，住宿业务占全球总收入的67%，广告与媒体业务占12%，机票业务占8%，其他业务收入占13%。

　　数据来源：公司财报

　　住宿业务收入包括酒店和HomeAway的收入在内，同比增长16%，主要驱动力是Brand Expedia, Hotels.com, EAN和HomeAway间夜量同比增长21%。

　　机票业务收入同比增长6%，主要受益于单张机票收入同比增长4%和机票销售量同比增长2%的正面影响。

　　2017财年第二季度，trivago和Expedia媒体解决方案持续增长，推动广告和媒体业务收入同比增长49%。其他业务收入同比增长13%，这反映出旅游保险和汽车租赁产品的增长。

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　　Expedia继续“买买买”

　　二季度，Expedia继续开启“并购模式”。

　　5月11日，Expedia宣布收购火车票零售和经销平台SilverRail Technologies的大多数股权。两家公司于2015年11月建立了战略合作伙伴关系。这项交易将帮助Expedia拓展火车票预订市场。此外，SilverRail Technologies可能在今后几年IPO，成为Expedia旗下的第二个trivago(去年12月上市)。

　　7月27日，Expedia宣布对东南亚领先的在线旅游公司Traveloka投资3.5亿美元，获得后者少数股权，双方将深化全球酒店供应领域的合作。

　　HomeAway继续推进国际化战略

　　Expedia于2015年12月15日完成对HomeAway的收购。后者正在按照计划过渡，二季度预订量同比增长45%，营收同比增长31%。公司一方面开始系统改进在线预订体验和供应端工具，另一方面着手将更多的预订量转移到在线平台上。比如，公司最近为业主和游客推出了封闭式的通讯系统，并且要求所有最新推出或更新的预订房源提供在线预订服务。

　　上述变化代表了最佳的行业实践，有助于改进游客、房东和物业经理的总体体验，保护他们的利益。公司将继续把HomeAway的绝大部分营收增量投入企业的发展，特别是大力投资产品、技术和营销领域。

　　公司正在利用合适的人才、流程和技术，打造世界一流的效果营销能力。到二季度末，HomeAway的在线预订房源接近150万个，其中6万多个HomeAway房源可在11个Brand Expedia POS机上预订。

　　HomeAway的全球营销广告

　　关于HomeAway的国际化战略，Expedia CEO达拉.科斯罗萨西表示，HomeAway向来是通过并购推动快速增长的。只要并购目标有利于公司的有机增长，他和其他高管都会支持。

　　他认为，美国以外的地区，包括欧洲、亚洲和拉美地区都蕴藏巨大的机会。公司的大部分区域性品牌都已登陆HomeAway的平台，因此也受益于该平台对消费者体验和供应商体验的技术投入。

　　Egencia成为全球第四大差旅管理公司

　　按照营收计算，Egencia已经成为全球第四大差旅管理公司。但就各个业务部门来看，Egencia的预订额和营收都低于核心OTA、trivago以及HomeAway。2017财年第二季度的预订额和营收增速也不及上述各项业务。

数据来源：公司财报(2Q17)

　　公司的预订额同比增长5%，营收同比增长8%，增速放缓的原因是复活节在第二季度(4月16日)和Orbitz for Business的客户在去年的迁移过程中有所流失。其中第二个因素的影响将在下半年逐渐减弱。

　　二季度的新客户签约量已经恢复增长，全球销售增长趋势良好。Egencia开始加大销售人员的招聘力度，以满足全球市场的需求。

　　trivago营收增长迅速，上半年扭亏为盈

　　trivago (NASDAQ: TRVG)在二季度保持快速增长势头，独立营收3.28亿美元，同比增长64%。TTM独立营收首次突破10亿美元。

　　trivago继续在全球销售和营销活动上投入，以扩大用户规模、提高品牌认知度，因此二季度调整后的EBITDA处于较低的水平。预计trivago全年的营收增长率为50%左右，调整后的EBITDA利润率将小幅上升。

　　trivago brand design(Credit: Simon Broich)

　　trivago是全球领先的酒店搜索比价网站，总部位于德国杜塞尔多夫。该公司在8月4日发布的二季度财报显示，二季度和上半年营收为2.98亿欧元和5.66亿欧元，同比分别增长67%和67%。

　　2017财年第二季度净亏损340万欧元，相比去年同期(4990万欧元)大幅收窄。今年上半年实现净利润430万欧元，去年上半年则亏损5000万欧元。

　　二季度调整后的EBITDA为320万欧元，同比增长39%；上半年调整后的EBITDA为2250万欧元，同比增长125%。

　　OTA业绩概览

　　目前Expedia在美国上市OTA企业中市值排名第三，Priceline (NASDAQ: PCLN)和携程(NASDAQ:CTRIP)分别名列前两位。Expedia的EPS TTM相对较高，排名第二，仅次于Priceline。

　　数据来源：数据截至2017年8月8日收盘

　　值得一提的是，Expedia在2017财年第二季度的间夜量同比增长21%，而上个季度增速为12%。Priceline最新发布的2Q17财报显示，公司的间夜量同比增长21%，增速低于上季度的27.4%，而2016年第四季度间夜量同比增长31%。这说明Expedia的间夜量增长率正在大幅提速，而Priceline的间夜量增长率连续两个季度都在减速。

　　周二收盘后，Susquehanna的分析师Shyam Patil发表研报指出，“我们也注意到Expedia的核心OTA和HomeAway业务间夜量正在强劲增长，我们相信这对Priceline可能具有正面意义。”

　　Expedia介绍

　　Expedia, Inc. (NASDAQ: EXPE)是全球最大的在线旅游公司(OTA)之一。目前，Expedia在中国市场的本地化网站为Expedia.cn，品牌名称为“亿客行”。Expedia的全球品牌阵容强大，包括多个领先的在线旅游品牌：

　　Expedia.com, 全球领先的一站式在线旅游品牌，面向33个国家和地区开设本地化网站

　　Hotels.com, 全球领先的住宿服务专家，设有89个本地化网站和41种语言，提供Hotels.com Rewards会员计划

　　.Expedia Affiliate Network (EAN), 全球化B2B品牌，为酒店行业数百家领先的航空公司、旅行社、会员和公司旅行公司以及几大领先的消费品牌提供API和模板解决方案

　　trivago, 是全球领先的在线酒店搜索平台，在全球55个国家和地区设有本地化网站，trivago (NASDAQ: TRVG)于2016年12月在美上市

　　HomeAway (AWAY), 全球度假租赁行业的在线平台，旗下包括VRBO,VacationRentals.com, BedandBreakfast.com等品牌

　　Egencia, 全球领先的企业差旅管理公司

　　美国领先的旅游网站Orbitz (OWW) 和CheapTickets, 以及一站式旅游服务网站ebookers，该网站开通了欧洲七国本地化网站

　　Travelocity, 美国和加拿大领先的在线旅游品牌

　　Hotwire, 为客户提供Hot Rate旅游服务，鼓励“说走就走的旅游”

　　Wotif Group, 领先的旅游品牌组合，旗下品牌包括：Wotif.com,Wotif.co.nz,lastminute.com.au,lastminute.co.nz以及travel.com.au

　　Expedia Media Solutions, Expedia旗下负责广告销售的部门

　　CarRentals.com, 高端在线租车公司，在全球13个国家和地区设有本地化网站

　　Classic Vacations, 高端奢侈旅游服务供应商

　　Expedia Local Expert, 线上、线下管家、活动、体验以及地面交通服务供应商，覆盖全球1000多个目的地

　　Expedia CruiseShipCenters, 北美游艇度假服务供应商，网络覆盖235家零售旅行社加盟商

　　SilverRail Technologies, Inc., 全球铁路零售和分发平台，帮助铁路承运人和供应商与线上、线下旅游服务商建立联系。