在线旅游领域以亏损换市场是否合理

　　去哪儿网二季度营收人民币8 .81亿元，比去年同期增长120%;途牛旅游网二季度净收入15 .2亿元人民币，同比增长111.9%;携程旅行网二季度净营收同比增长47%———就在很多行业增长出现疲软时，在线旅游企业却频频用超百分之百的营收增速抢夺投资者眼球。

　　三家各有亮点

　　去哪儿网已经是连续第5个季度增长超100%。特别是无线收入，二季度同比增长321.7%，占总营收的68.1%。另外，住宿预订收入同比增长261.8%;机票及机票相关收入同比增长85.0%。

　　途牛则在跟团游和自助游方面大有斩获。其中，跟团游收入为14.7亿元，同比增110.5%;自助游收入为3460万元，较去年同期增长了109.4%。高增速下，途牛市场份额不断扩大。易观智库近期发布的报告显示，途牛市场份额已由2014年第二季度的13.53%增长到2015年第二季度的20.01%，在OTA行业中稳居优势地位。

　　携程虽然增幅赶不上前两家，但绝对值则遥遥领先。二季度的净营收高达25.3亿元。其中，住宿预订及交通票务收入各有11亿，特别是交通票务预订量，增长惊人，同比高达106%。

　　中投顾问高级研究员薛胜文向南都记者表示，今年以来，在线旅游行业发展态势较好，各大企业营收都出现了大幅度提升，而且BAT对在线旅游市场的布局进一步深入，如腾讯通过对艺龙私有化要约，与携程的关系进一步密切。

　　但在营收高速增长的同时，在线旅游企业的亏损也在扩大。去哪儿网净亏损8.157亿元，而去年同期为4.216亿元，上一季度为7.012亿元。途牛二季度净亏损为2.462亿元，2014年同期为1.136亿元。

　　三家中，只有携程是盈利的。其财报显示，二季度归属于携程股东的净利润为1 .43亿人民币，若不计股权报酬费用，2015年第二季度归属于携程股东的净利润为2.96亿，2014年同期为净利润2.46亿元。

　　渗透率不高，发展空间还很大

　　薛胜文认为，今年二季度，在线旅游企业亏损扩大，主要是像途牛、去哪儿这样的企业其运营、研发、市场营销费用都在大幅上涨，这与当前在线旅游市场竞争激烈，以及公司布局供应链、旅游消费金融的发展战略有关。

　　劲旅网总裁魏长仁表示，随着在线旅游企业体量的增大，要想保持增速，投入必然会加大，特别是想在订单增长的同时，提升品牌影响力，肯定要大把烧钱。去哪儿的财报显示，二季度，产品渠道费用同比增长98.8%，销售及市场推广费用，较去年同期增长226.8%。

　　携程一家出现盈利，薛胜文表示，并非其商业模式相比其他在线旅游企业有较大不同，而是由于公司在住宿预订、交通票务、旅游度假业务及商旅管理业务四大板块收入大幅提升，同时其成本、费用得到良好控制。“携程能够在成本、费用方面控制良好与其之前的并购有较大关系，携程近年来并购频繁，将许多竞争对手都纳入囊中，这有利于其减少‘烧钱’量。”

　　魏长仁也表示，携程与另外两家目前所处的发展阶段不同，“携程现在是打保卫战，途牛、去哪儿则是在进攻，他们当然需要更多弹药。”

　　不过魏长仁认为，总体来看，目前在线旅游企业的投入还是合理的。对于这个行业的发展前景，他依然看好。“目前在线旅游的渗透率，不论是度假方面还是酒店方面都很低，这说明发展空间很大。”他表示，高投入为在线旅游企业带来高速增长，只要有这种状态，企业就会有发展的动力，同时仍会受到资本市场的青睐。

　　中投顾问高级研究员薛胜文预计，未来，在线旅游以利润换市场的模式将有所转变。“一方面，当前在线旅游市场的集中度已经越来越高，在这种环境下，价格战的激烈程度将逐渐减弱，因为几大在线旅游企业的市场份额已经较大，如果持续打价格战，不利于公司稳健发展;另一方面，在线旅游公司现在正向产品、服务质量方面下工夫，以后将以产品、服务质量立足。”