携程深谋：嫁艺龙拉腾讯 战阿里堵同程 断去哪儿后路

　　一封腾讯私有化艺龙的要约，令在线旅游格局有再度变化的可能。昨日，腾讯提出希望以每股18美元的价格，收购除携程、铂涛和腾讯自己等艺龙股东外的全部艺龙流通股，这一价格较艺龙周一的收盘价有27%的溢价率。随后，艺龙CEO江浩在致全体员工的公开信中表示，“如果本次腾讯私有化艺龙成功，艺龙将继续做大做强，在国内资本市场再度上市是我们的当然选项。”

　　提前写好的剧本

　　如果以股权来看，这次私有化要约并不能令腾讯跃居为艺龙第一大股东。

　　公开资料显示，今年5月，携程以4亿美金收购艺龙38.6%股份，成为其最大的独立单一股东，铂涛集团则拥有22.8%的股份。这意味着艺龙在外流通股总数量仅剩总量的38.6%，与携程的持股量打平。

　　如果再计入腾讯不收购艺龙高管持有的股票，腾讯最终获得的艺龙股权不会超过携程的持股比例。因此，私有化要约后，携程仍然是艺龙第一大股东。

　　依常理判断，腾讯此举并没有必要。所以，这更像是携程与腾讯前提商量好的剧本。携程携手铂涛、腾讯从Expedia手中收购艺龙，同时携程在二级市场回购股票，随后腾讯出面对艺龙发起私有化要约，用以规避反垄断股本量红线。

　　同时，从艺龙、携程双方管理团队的言论来看，二者对于腾讯私有化艺龙一事有着心照不宣的默契。

　　携程COO兼任联合总裁孙洁表示，作为艺龙的股东，公司支持一切对于艺龙发展和股东利益有益的决定。虽然携程是艺龙的股东，但是艺龙拥有独立的董事会，并保持独立运营。腾讯是一家非常值得尊敬的公司，双方合作紧密;公司与腾讯拥有同样的公司治理理念，比如以产品为导向，丰富的社交媒体体验，服务成熟。

　　艺龙管理团队则表示，“这个事情与携程的立场有关，要约还需要时间讨论。但私有化对艺龙是有益的，艺龙大股东应当是支持的。”

　　此外，据艺龙管理团队介绍，腾讯在2011年投资艺龙，目前拥有15%的股份。公开资料显示，艺龙总股本为3446万，若以每股18美金计算，腾讯私有化艺龙的估值为6.2亿美金，腾讯扫清在外流通股最多花费1.46亿美金。

　　当然，若没有足够的利益，腾讯并没有必要替携程出面，值得注意的是，携程披露的二季度财报显示，截至2015年8月3日，携程网回购了约2000万股美国存托凭证，总价值约为4.74亿美元。

　　酒店预订的隐藏杀手

　　显然，携程与腾讯之间的眉来眼去是存在的。并且携程与阿里闹僵对决之后，需要一个强有力的帮手。有猜测认为，艺龙私有化结束后，腾讯以艺龙股票作价，换成携程股票，并且不排除腾讯继续增资携程。但亦有投资界人士认为，携程、腾讯之间眉来眼去容易，拜堂成亲难。

　　而从具体的业务协同来看，艺龙的管理团队这样描述腾讯的投资，“我们很看重腾讯对我们的投资，我们通过腾讯的一些渠道做广告，为艺龙带来一些推广效益，我们会和腾讯进一步协商。”

　　携程并不想将溢价100%收购的艺龙单纯的当成一件防御性武器，配合腾讯的这次私有化要约，艺龙将向进攻性武器转变。而这只进攻性武器可能并不单单指向去哪儿网。

　　相比于投资回报率基本为零的去哪儿网，携程更在意美团在酒店市场的扩张。梁建章也曾公开表示，“携程酒店方面最大的竞争对手应该是美团，比去哪儿网量大得多，尤其在低端市场，是我们最大的竞争对手。”

　　与携程相比，美团具有高频的优势。此外，移动端获取流量的成本越来越高，日前携程斥资1亿人民币收购蒜芽科技，也有向携程导流的作用。因此，携程通过艺龙获取微信的流量入口显得颇有必要。

　　不过，退市后的艺龙可以甩开财报的包袱，显然可以在市场打法上更加激进。或许这将令艺龙成为酒店预订市场的隐藏杀手。

　　而从携程与去啊“未来酒店”竞争的短板来看，缺乏支付系统的携程，无法模仿“未来酒店”的基于信用、金融打造出的一系列产品。但联合微信支付，则令对抗“未来酒店”变成了一种可能。毕竟在酒店预订领域拥有绝对优势的携程，只需要模仿挑战者的每一个动作，便可以令挑战者“身心俱疲”。

　　休闲旅游的新代言人

　　而另一种猜测是，艺龙未来的定位或许不仅仅局限在“酒店预订专家”，因为这样的故事在国内股市未必能讲大。或许，艺龙国内上市后会装入一些新元素，而这些新元素很可能就是携程的休闲旅游。

　　微信的支付系统，必然要涉足信用、金融领域。而在金融领域上，旅游、尤其是休闲旅游，有着天然的优势。

　　同时，梁建章也清楚的意识到，商务旅行已经到了天花板，在线旅游的下一个“高潮”必然在移动端及休闲旅游。

　　据知情人士透露，携程曾有将旗下的休闲旅游业务过渡到同程或者华远国旅的念头。但同程新一轮融资之后，身上的万达标签明显。从万达入股额度来看，约持有同程27.5%的股权。这是一个经过精妙推算的黄金比例，令携程与腾讯难以把控同程的未来。

　　另一方面，华远国旅也较为“叛逆”，目前正在启动国内IPO。而携程不能失去休闲旅游第一这一概念，因此艺龙也极有可能承载这一任务。

　　而腾讯则不要求绝对的控制，其有很明确的战略目的，即在旅游及生活O2O领域不能缺席，目前隐现的腾讯+携程+艺龙格局，可以与百度+去哪儿网、阿里+去啊、万达+同程对抗。

　　堵住去哪儿网的退路

　　去哪儿网员工给予去哪儿网CEO庄辰超的评论是，善于利用矛盾。这也是其仅仅持股7.23%，却能在董事会中如鱼得水的原因。

　　在去哪儿网终止知心合作协议获得银湖投资集团5亿美金投资，百度200亿元重金砸向糯米等事件之后，百度与去哪儿网之间向外界透漏着说不清道不明的隔阂。

　　而庄辰超的“疯狂”以及对抗携程的执念，很可能在百度相逼之后，转投百度的竞争对手。显然阿里并不需要去哪儿网，而腾讯正好是一个潜在可能。

　　携程显然也盘算到这样一种可能，抢先一步以艺龙为筹码，搭建起与腾讯的桥梁，斩断去哪儿网可能存在的退路。这样一来，再无退路的去哪儿网如何在董事会中与百度周旋，是一件头疼的事。