主业4年亏损12亿　华天酒店靠卖资产苦撑

　　4月27日，华天酒店公开了2017年年度报告，实现营业收入约为10.63亿元，同比增长5.91%；归属于上市公司股东的净利润约为1.09亿，相较于2016年-2.89亿元，增幅为137.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-6.46亿元，同比降幅为-127.66%，非经常性损益主要来自北京世纪华天股权处置，收益约为4.72亿元。

　　然而，笔者注意到，从2014年开始，华天酒店归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润就已经陷入“负数”状态，这表示华天酒店主业已连亏4年，合计亏损额度在12亿元以上。

　　对于华天酒店近几年出现业绩的颓势，华天酒店方面在2016年公布的年报中曾这样解释。

　　由于前期的快速扩张，目前我国酒店业整体处于供大于求的状态。

　　经济型和高端连锁酒店受供给过多、政府政策等方面的影响，供大于求局面较为明显。

　　自2013年酒店业整体利润断崖式下跌后，随着“营改增”对酒店业的利好，目前，总体形势虽有所回暖，但相关政策对中高端酒店行业的影响未完全消除，仍摆脱不了整体盈利水平持续下滑的局面。

　　华天酒店集团股份有限公司是一家以酒店业为核心，以商业地产与旅游为两翼，誉满三湘、比肩国际的现代旅游服务企业。

　　1988年5月8日，华天酒店首家高星级酒店——长沙华天大酒店开业，1995年成立华天国际酒店管理公司，1996年在深圳证券交易所上市成功上市。

　　报告期内，华天酒店自营加托管酒店共62家（已开业47家），其中自营酒店21家（其中待开业1家），托管酒店41家（其中待开业14家），累计拥有会员124万多人，自营和托管酒店已涵盖湖南各地州市，并向武汉、北京、长春、深圳等全国各地辐射。

　　作为我国酒店业的“湘军”，华天酒店荣膺“中国饭店业集团20强”“全球饭店集团300强”，成为我国中西部地区最大的民族酒店品牌。

　　华天酒店坚持“自营+托管”酒店连锁发展模式，确立了“缩高端拓中端，餐饮做精、客房做优”的转型经营思路。

　　2017年，华天酒店的酒店业实现营业收入9.5亿元，相较于2016年同期接近9.2亿元，增长3.3%，主要系公司经营情况逐步改善。

　　华天酒店地产项目主要包括张家界华天城项目、灰汤华天城项目、益阳银城华天项目、华盾公司、商管公司等。

　　报告期内，华天酒店的房地产业实现营业收入1.05亿元，比上年同期0.77亿元相比，同比增加36%以上，主要系公司收入结转确认。

　　2015年华天酒店完成16.53亿元定增，成功引进民营资本华信恒源，成为名噪一时的湖南省“混改第一股”。

　　在华信恒源进入后，华天酒店也在原有主业之外开始不断进行新的拓展，2015年11月底，宣布出资1000万设立全资子公司华天养老健康有限公司，负责开展健康养老项目建设及运营。

　　2016年3月8日，宣布公司全资子公司长春华天酒店管理有限公司拟出资1亿元投资参股并发起设立“江山财险”。

　　2016年4月1日，宣布拟出资人民币2500万元投资参股北京星亿东方文化科技服务有限公司，同时设立北京星亿华天文化旅游产业发展有限公司，开展文化旅游地产投资、管理和运营业务；推出基于O2O模式的华天云服项目等。

　　而这些转型“混改”后的转变，仍旧没有阻挡住华天酒店业绩下滑的脚步。

　　数据显示，从2014年开始直到2017年，连续4年，华天酒店归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润就开始为负数。

　　而2017年，华天酒店归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润竟然高达-6.46亿元，让人瞠目。

　　为了扭亏为盈，2017年1月19日华天酒店出售益阳银城华天酒店整体资产。

　　2017年12月8日华天酒店转让北京世纪华天酒店管理有限公司51%股权。

　　而这并不是华天酒店第一次出售资产，2015年华天酒店将紫东阁华天100%股权进行转让，并获得税后投资收益1.79亿元，才弥补了主业上的亏损。

　　而国内酒店业景气度呈现周期性变化，需求扰动是导致景气下降的动因。

　　1998年亚洲金融危机导致中国酒店业陷入低谷，2000年后经济复苏又带动了酒店业的回升，并在2007年达到顶峰，之后在2010～2011年出现短暂反弹，2012年后随着宏观经济增速放缓及反腐和限制三公消费政策的落实，酒店业出租率持续下滑。

　　短期看，宏观经济回暖支撑商旅消费，酒店业需求改善。

　　国内经济运行回暖信号增强，短期内将对酒店业的商旅需求形成有力支撑。

　　长期看，旅游业发展驱动酒店业需求稳定增长，旅游作为可选消费，随着居民收入水平的提升和闲暇时间的增加，近年来增长稳健，对酒店业特别是中端酒店消费形成了良好支撑。

　　相比发达国家，我国的旅游消费和出游率水平还很低，长远来看还有很大的发展空间。

　　1998年国家旅游局推出了饭店星级标准，将中国酒店业带入标准化轨道，成就了酒店业近十年的坦途，2008年后，酒店业陷入了长期的下滑通道，星级酒店数量和住宿业企业的从业人数连年递减。

　　业内人士告诉笔者，经济型酒店扩张开始分化，中端酒店新开店数大增，经济型酒店逐渐告别了过去全行业野蛮扩张的时代，但龙头品牌仍在通过加盟方式加速扩张，而中端酒店成为增长最快的细分领域。

　　中国酒店连锁化程度低，存量整合空间有待挖掘。

　　目前，中国酒店业还存在大量的单体酒店，酒店行业的连锁化率不到30%，而美国等成熟市场，70%的酒店为连锁经营，因此国内连锁酒店对单体酒店的存量整合空间还很大。

　　未来的增量市场主要来自中端酒店。

　　而作为本土高端酒店，华天酒店需要制定一个合理公司战略计划，让企业经营和发展符合市场经济客观规律，才能使主业扭亏为盈。

　　在房地产方面，华天酒店也并不是顺风顺水。

　　由于房地长项目前期投资大，回报周期长等因素，华天酒店资金链数度承压，不得不采取多措施融资。

　　而华天酒店旗下的房地产子公司大多数都处于非盈利状态，在公布的2017年报中，只有永州华天城置业有限责任公司净利润为113万元，但业界人士直言，盈利水平几乎可以忽略不计。

　　对此华天酒店方面解释房地产政策坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”基调，从传统的需求端抑制向供给侧增加进行转变，限购限贷限售叠加土拍收紧，供应结构优化，调控效果逐步显现。

　　受调控因城施策，不同城市政策力度差异较大影响，全国房地产市场2017年以来表现为“冰火两重天”。

　　热点城市受政策力度十分严厉影响，销售下滑明显，而部分非调控的弱二线和三、四线城市则仍处于去库存过程中，商品住宅销售面积同比大幅正增长。

　　未来，华天酒店仍坚持酒店旅游业为第一主业，以放大华天服务品牌效应、丰富华天业务生态系统为导向，以整合国内外现有酒店、文化旅游及上下游产业优质资源为基础，通过新产业、新技术与新资本联动推进产业结构的转型升级和商业模式的创新发展，为区域内商旅群体、家居社区、政府机关等提供优质高效专业的酒店旅游、文化休闲、健康养老、家政物管等大生活服务。

　　在经营方面，保持托管酒店稳步拓展速度，提高公司服务质量、运营效能和品牌布局。

　　充分发挥资本市场的功能，优化资产负债结构，调整收益结构，控制费用等方式，增强公司在酒店旅游服务主业的核心竞争力和品牌影响力。

　　同时，华天酒店将加大房地产板块去库存，继续开展资产运营，进一步提升公司整体盈利能力。

　　不过，效果如何？还有待观察。