君亭酒店谋求创业板上市，7500万债务蹊跷“蒸发”

　　11月15日，浙江君亭酒店管理股份有限公司（以下简称“君亭酒店”）在证监会更新了预披露的招股书，此次欲冲刺创业板的君亭酒店拟公开发行不超过2013.5万股，募资3.44亿元，用于中高端酒店设计开发项目、综合管理平台建设项目。

　　这家在浙江地区颇有名气的酒店曾于2016年3月7日挂牌新三板，挂牌第二年即谋求A股IPO。在结束两年的“辅导长跑”后，君亭酒店终于在今年进入了IPO排队审核名单。

　　不过，在2019年5月17日披露招股书的当天，君亭酒店随即在新三板系统中，对2016年-2018年三年年报悉数更正，涉及大客户的营收及应收账款、出租率、出租客房单价等多项关键数据，而2017年债务更是直接减少了7500万元。

　　再探创业板

　　君亭酒店成立于2007年8月，2015年9月10日整体变更为股份有限公司，专注于中高端精选服务连锁酒店的运营及管理。

　　招股书显示，君亭酒店主要布局长三角城市群，旗下酒店品牌包括定位为东方艺术特色的中档精选服务酒店的“君亭”、定位中档公寓酒店的“寓君亭”、定位高档历史文化旅游目的地酒店的“夜泊君亭”、定位为高档艺术设计酒店的“Pagoda君亭”。

　　招股书披露，吴启元、丁禾夫妇合计持有君亭酒店48.54%股份，为公司控股股东和实际控制人，而吴启元则是酒店行业资深大咖。

　　君亭酒店对A股市场的憧憬，可谓由来已久。

　　在登陆新三板一年后，2017年2月28日，君亭酒店随即向浙江证监局提交了首次公开发行股票辅导备案登记材料，但却一直到两年后的2019年5月8日，其辅导才通过浙江证监局验收。

　　11月18日，华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱告诉21世纪经济报道记者，君亭酒店是“新三板之后，再探创业板”，他指出，“君亭酒店从2017年开始上市辅导，不过不太顺利，因为中端酒店经营面临下降拐点”。

　　据君亭酒店招股书显示，截至目前，君亭酒店已开业酒店38家、已签约待开业酒店24家，覆盖包括浙江、上海、江苏、安徽、江西、湖北、海南等多个省市。

　　而从“酒店运营”及“酒店管理”两大业务板块来看，酒店运营（客房住宿服务、餐饮服务、会议、聚会活动场所短租服务及酒店物业出租等其他配套服务）是君亭酒店主要收入来源。2016-2019年1-6月，“酒店运营”收入占比分别高达98.8%、98.33%、97.19%和95.5%。

　　对于君亭酒店的发展机遇，赵焕焱认为，“这类酒店租赁物业的供应量大，进入门槛低，因此竞争剧烈；高端酒店有不动产投资的进入门槛，因此竞争相对缓和。”

　　君亭酒店称，按照客房规模统计，其在酒店行业市场份额约0.12%，在中高端酒店细分行业领域，公司市场份额约0.51%，位居中高端酒店行业第28位。

　　“酒店行业整体是过剩的，不过精准匹配市场的酒店产品确实不多，高端酒店比较小众化，经济型酒店在品牌拓展方面有一定的限制，尤其结合文化旅游来说，其没有优势；中端酒店，如果希望系统打造产品线，上市获得多元化融资渠道非常有必要”，11月18日，一位资深酒店行业研究人士告诉21世纪经济报道记者。

　　7500万债务一笔勾销？

　　值得注意的是，在5月17日披露招股书的当天，君亭酒店对2016年-2018年的年报，悉数进行了更正，更正内容涉及多项关键数据，包括大客户的营收及应收账款、出租率、出租客房单价、供应商采购金额等。

　　如君亭酒店前五大客户浙江汇和商业有限公司，2016年贡献营收从1842.87万元调整为1933.81万元，深圳慧行天下国际旅行社贡献营收从431.55万元调整为484.48万元，上海量文资产管理咨询有限公司贡献营收从362.91万元调整为365.22万元。

　　君亭酒店前五大客户的应收账款也有所调整，2016年，浙江汇和商业的应收账款中的452万元的账龄，从1年调整为1-2年。

　　此外，其将携程与其子公司上海赫程旅行社应收账款合并，数额从253万元修改为368万元。同时，对深圳慧行天下国际旅行社的应收账款予以修正，2016年增加5.37万至80.89万，2017年增加28.4万至138.77万。

　　从修正数据来看，2016年应收账款增加超过150万，2017年应收账款增加约200万，这直接提升了君亭的盈利能力。

　　此外，君亭酒店还修正了出租客房单价，将2016年度平均房价434.47元/间修改为418.68元/间，平均每间客房收入从305.51元/间修改为294.41元/间，2017年同样做出了此种修正。

　　需要指出的是，2017年报更正中，君亭酒店的一项动作受到市场关注：由于公司统计的借款获取以及归还金额有误，故报告期取得借款收到的现金以及偿还债务支付的现金同时减少7500万元。

　　也就是说，2017年君亭酒店的债务，说少就少了7500万元。

　　而最新的招股书显示，君亭酒店在管理方面也仍存不少漏洞。

　　2016-2019年上半年，君亭酒店旗下子公司曾受到9起罚款及以上的行政处罚，涉及消防、电梯隐患、擅自安装和使用卫星地面接收设施、增值税发票、工作人员健康证等多个方面。

　　不过，保荐机构安信证券和发行人律师上海市锦天城律师事务所认为，上述处罚不属于重大违法违规情形，不会对君亭酒店的发行上市构成实质性障碍。

　　对于上述问题，截至发稿，21世纪经济报道记者未获得君亭酒店方面的回复。