估值为国际同行两倍　华住增长潜力受资本关注

　　连锁酒店运营商华住酒店集团的国际知名度可能比不上万豪国际集团，亦或是希尔顿全球控股，但却不影响这家在美上市中资企业成为海外投资者的宠儿。

　　2017年，以中国市场为业务重点的华住在全球酒店行业的十大股票中表现最佳，其估值几乎是国际同行的两倍。一些分析人士表示，随着中国中产阶级出行需要的快速增长，以及华住把焦点放在扩充中档酒店以迎合这一需求，这样的溢价合理，甚至可能进一步扩大。

　　根据彭博行业研究2018年的报道，尽管中国拥有全球增长速度最快的酒店业市场之一，却面临着中档酒店匮乏的问题。该档次的酒店仅占中国市场供应总量的6.8%。

　　天灏资本分析师侯晓天以华住的增长潜力为由，称与其他国际酒店企业相比，华住看上去仍然非常便宜。她的观点与华兴资本分析师Angela Han Lee的看法一致，后者称，在中国酒店板块中她最为看好华住，因其在品牌构建和网络扩张方面的成功正在推动其实现长期增长。

　　2007年，该集团成立之初是一家经济型连锁酒店运营商；它已先后赶超洲际酒店集团、凯悦酒店集团、香格里拉(亚洲)有限公司和其他连锁酒店行业巨头，截至7月5日收盘为止，以市值计算，华住位列世界第四大酒店集团。

　　根据彭博汇编的数据，截至3月底，华住集团总计运营着将近385000间客房；企业价值大约是税息折旧及摊销前利润的22倍，而其他同行为13倍左右。

　　分析人士们表示，对于华住和其他专注中国市场的酒店业者而言，主要风险是中美两国之间爆发全面的贸易战。总部在明尼苏达州的Radisson Hospitality Inc.的首席执行官John Kidd 6月接受彭博采访时表示，紧张局势可能对未来8-9个月的入住率和房间价格构成压力，尤其会影响企业差旅。

　　John Kidd，Radisson Hospitality Inc.首席执行官

　　但分析师们仍然乐观，至少目前为止是如此。虽然2017年，华住的股价翻了一番——同期同行股价涨幅约为27%——但彭博追踪的14位分析师中，有12人给予其买入评级。他们对华住的12个月平均目标价为47.08美元，较7月5日收盘价高17%。

　　根据彭博行业研究4月的报告，自2016年开始，华住集团的股价开始飙升，当时中国的酒店行业开始摆脱之前数年销售下滑的态势，取得了持续的收入增长。

　　彭博数据显示，过去五年，公司年均营收增长20%，而全球行业增长的均值为3.6%。公司5月将2018年净营收增幅区间预期从16%-19%上调至了18%-22%，2018年第一季度平均每间客房收入实现了连续九个季度的增长。

　　华兴资本的Lee表示，与专注发达国家的同行相比，高速增长的中国企业估值较高是可以理解的；像华住集团这样的中国酒店企业正在快速扩张，且利润率也在持续改善。