首旅如家押宝中高端酒店 计划年内开店超400家

2017年5月10日，首旅酒店集团在其总部北京市民族饭店召开了首旅如家“合体”后的首次年度股东大会，公司董事长刘毅出席并主持会议，公司新任总经理孙坚（原如家酒店集团CEO）出席会议，《证券日报》记者在股东大会现场发现，此次首旅酒店股东大会并没有机构投资者以及其他中小股东参加，公司董事、第二大股东携程控制人梁建章以及第三大股东沈南鹏因出差未出席。

当日下午14时，首旅酒店股东大会按时召开，公司董事会秘书段中鹏回顾2016年业绩表示，合并后的第一份年报业绩大增，实现归属母公司净利润21094万元，比上年同期增长110.66%。

对于未来规划，首旅酒店对投资者表示，公司确定了未来三、五年内以中端产品为主要产品线进行发展的计划，“2016年年底已开业的中高端酒店数量为317家，希望2019年中高端酒店数量超过1000家”。

净利同比上涨110.66%

5月11日，首旅酒店发布2016年年度股东大会决议公告显示，此次股东大会审议的十三项议案全部获得通过。

在股东大会现场，公司董事会秘书段中鹏首先报告了2016年年度业绩情况，报告期内首旅酒店实现营业收入652278万元，比上年同期增长389.40%；实现归属母公司净利润21094万元，比上年同期增长110.66%。对于业绩上涨的原因，公司解释称，2016年4月份公司完成对如家酒店集团的收购，业务规模及盈利能力较上年有较大提升。

不过，对比公司去年上半年合并报表业绩显示，2016年上半年首旅酒店实现归属母公司净利润1394万元，比上年同期下降了66.73%，下降幅度近七成。

短短半年时间，业绩为何增长迅速，按照公司副总经理兼财务总监李向荣此前在接待投资者集体调研时所称，是由于营改增在首旅酒店存量上的正面利润影响，首旅原有业务扣非的归母净利从3100万元增加到5900万元；如家酒店方面，2016年受益于RevPAR（酒店平均每间可供出租客房收入指标）上升，直营店、特许店利润均有所提升。

而首旅酒店最新发布的一季报业绩同样增速明显，截至3月31日，首旅酒店分别实现营业收入、利润总额达19.13亿元和1.02亿元，分别比上年同期增长437.35%和210.79%，其中如家酒店集团实现营业收入15.50亿元，占比超过80%；实现税前利润8149万元，占比近80%。

超400家开店计划

尽管首旅酒店“吞下”如家后交出的首份年报以及季报业绩不错，不过，二者整合的后续进展仍值得关注。

按照计划，首旅酒店2017年计划开店400家至450家，其中10%是直营店，40%为中高端酒店，全年预计营收在81亿元至84亿元左右。

如今，已经进入5月份，上述开店进度如何呢？在5月10日股东大会现场，孙坚回复《证券日报》记者称，目前来看，开店计划符合预期进度，由于每个季度情况不一样，相应的进度也会不一样，“相信公司能够完成今年的开店目标。”孙坚强调，10%的直营比例将全部集中在中高端酒店，而经济型酒店仍将保持95%到98%比例的特许经营模式。

也就是说今年首旅酒店将有至少40家直营中高端酒店开门纳客，多家直营门店开张所带来的直接问题就是成本提升，对于新店的成本支出问题，孙坚在回答投资者疑问时坦言，2016年首旅酒店实际资本开支4亿多元，2017年预计8亿元左右。

孙坚多次在公开场合表示，要加快中高端酒店发展，并且未来的直营店门店以中端品牌为主力发展线。按照投资金额计算，投资一家如家精选或如家商旅大致需要1200万元至1300万元；和颐至尊的品牌定位略高，投资一家大致在1600万元至2000万元之间，《证券日报》记者以上述40家门店均为中端品牌并且以每家最低投资额1200万元计算，2017年首旅投资酒店至少要花费4.8亿元。

众所周知，开新店特别是直营门店，前期需要投入重金，并且对公司业绩的影响非常大，在人工持续上涨的情况下，如何更好地提升业绩？对此，公司回应称，中端酒店在资源、资金、管理、产品研发等方面的需求均比经济型酒店大，发展是具有一定门槛的，在未来三至五年仍将处于稳步发展期，并会逐步形成市场龙头。

首旅如家突围？

收购需要资金，开店扩展当然也需要。根据公开资料显示，由于现金收购南苑集团等动作，首旅酒店在2015年负债规模大幅增长，2015年公司负债总额达到25.55亿元，同比增长188.37%，资产负债率也达到64.5%，高于行业平均水平。加上此次大规模收购如家酒店集团，首旅酒店的负债率大幅度提升。

2016年及2017年一季度资产负债率分别为59.30%和58.74%。据2016年报显示，由于在实施并购期间使用银行贷款，也造成一定程度上负债飙升至102.90亿元，其中流动负债科目下短期借款从去年的13.19亿元拉升至49.20亿元。

公司成本费用等也“水涨船高”，其中，2016年营业总成本达62.27亿元；2017年一季报营业总成本为17.97亿元。

对此，如家酒店在回复投资者时表示，如家项目整体贷款75.93亿元，2016年已还40亿元并购贷款，截至2017年一季度末，如家项目贷款剩余金额为35.93亿元。4月底已由银行长期贷款承接，后续会再看市场上是否有更好的窗口及更便宜的渠道，同时公司每年也会用较好的经营性现金净流入逐步偿还部分贷款。