“一带一路”将会引爆哪些新三板旅游企业？

　　“一带一路”沿线国家的旅游投资正逐渐成为我国对外开放过程中的重要组成部分，作为文化交流的重要载体，旅游业将获得新的利好因素，在出境游签证、特色旅游资源等方面具有优势的新三板旅游企业将获益匪浅。

　　2017年5月14-15日，“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行，中国对“一带一路”沿线国家的旅游投资也逐渐成为我国对外开放过程中的重要组成部分。2013年以来，“一带一路”已经成为国家核心战略，“一带”的起点为西安，而“一路”的起点为泉州，两者交相呼应，作为“十三五”规划的重要支撑，必将在旅游行业的诸多方面引起共鸣，尤其是在签证、特色旅游资源、海洋旅游等旅游产业升级和转型方面产生重大和深远的影响。

　　我国正在迎来一个旅游业全面发展的新时代。“十三五”时期，中国将吸引“一带一路”沿线国家8500万人次游客来华旅游，拉动旅游消费约1100亿美元，沿线国家将成为中国入境游的重要客源国。

　　一、“一带一路”国家旅游趋势，推动出境旅游签证业务新春天

　　2016年，在收入增长和旅游消费升级推动以及签证、航班等便利因素影响下，我国出境游热保持快速发展，出境游人数达1.22亿人次，出境旅游花费达1098亿美元，继续蝉联全球出境旅游人次世界冠军，并成为泰国、日本、韩国、越南、俄罗斯等多个国家第一大入境客源地。但目前每年出境游人次占到不到全国人口的10%，截至今年4月，全国护照持有率只有10%，远低于美国平均45%以上的持有率，出境游发展依然有巨大发展潜力，预计到2020年，出境游人数将达到2亿人次。

　　与此同时，国人出境游消费日渐成熟，由单纯的观光游览逐步向休闲度假深度体验转变。中国出境游行业在快速增长的同时也正在经历消费人群、消费结构多维度的升级过程。

　　2016年4月22日，北京百程国际旅游股份有限公司（以下按证券简称：百程旅游，股票代码：836925.OC）以协议转让方式在新三板公开挂牌转让。根据百程旅游发布的公开转让说明书和2016年度报告得知：百程旅游主要从事在线签证办理业务、旅游度假服务、目的地服务，以及企业国际商务旅游业务，其中在线签证服务为核心业务。

　　2016年，百程旅游现实营收5.49亿元，同比增长83.69%，其中核心业务签证实现营收2.94亿元，同比增长63.33%，除此之外，度假和目的地分别实现同比增长28.72%和469.57%。报告期内，百程旅游基于签证业务的入口优势，着力推进以“出发地（签证业务）+目的地（目的地服务业务）”为核心的双轮驱动战略，相应带来签证的持续增长与目的地业务的爆发式增长，由此各业务板块的占比发生增减变动，签证仍然为核心业务，但占比略有下降，目的地业务迅速扩大，超过度假业务，可见百程旅游业务结构进一步合理。

　　抓住出境游业务的入口，通过签证服务与客户建立有效链接，引导客户采购目的地，旅游度假等其他服务。通过在线签证服务进行引流，以碎片化的目的地产品配置实现客户沉淀，以较少的市场投入，实现了较高的用户粘性和重复购买率。根据年报数据披露，百程旅游的用户重复购买率比较高，半年内的重复购买率在 7-10%，一年内的重复购买率在 13-17%，两年内的重复购买率在 20-24%。这种以在线签证入口，延展覆盖出发地、目的地碎片化商品，通过互联网技术的不断创新持续改善用户的服务体验的商业模式及运营举措上，符合中国出境游市场的发展趋势。

　　二、“一带一路”区域特色资源，带动西部旅游崛起之路

　　陕西省作为“一带一路”方面的陆上起点、西部大开发的桥头堡；而新疆作为推进“一带一路”的前沿阵地，作为连接亚欧大陆桥的重要枢纽，俨然站在“一带一路”交通大动脉十字路口的位置。对于开发陕西和新疆内陆旅游而言，引入东部资本产业集聚、高新科技发展等带来了新的历史机遇。

　　陕西具有丰富的人文历史旅游资源，包括实景演艺《长恨歌》、《大唐芙蓉园》、华清宫、秦始皇陵兵马俑、曲江海洋极地公园、陕西历史博物馆、大雁塔、华山景区等一大批具有陕西地域特色的文化体验旅游资源；新疆则具有较强的区域民族特色资源，包括火焰山、克拉玛依世界魔鬼城、天山天池、喀纳斯、可可托海景区等一大批具有西域风情的区域自然风光旅游资源。

　　2017年1月16日，陕西旅游文化产业股份有限公司（以下按证券简称：陕西旅游，股票代码：870432.OC）以协议转让方式在新三板公开挂牌转让。根据陕西旅游发布的公开转让说明书和2016年度报告得知：陕西旅游主营业务是以旅游演艺、旅游索道及客运、旅游餐饮、旅游规划设计及管理为核心的旅游产业运营。其中旅游演艺即，华清宫《长恨歌》实景演艺国家首批AAAAA级旅游示范景区；旅游索道即，华山西峰索道，华山是国家AAAAA级风景名胜区。

　　2016年陕西旅游实现营业收入4.55亿，同比增长4.43%，其中华山西峰索道和《长恨歌》演艺实现营业收入2.74亿元和1.21亿元，同比增长4.15%和0.83%。近年来在休闲游及品质化的需求深度释放下，旅游文化演艺逐步受到游客青睐，现阶段我国旅游市场的观众转化率处于较低水平，与国际成熟的旅游演出城市纽约23%的转化率相比存在很大差距，陕西旅游的实景演艺和剧场式餐厅有着良好的市场前景。

　　2015年陕西省政府出台《关于促进旅游业改革发展的实施意见》指出，做响“山水人文、大美陕西”旅游品牌，增强陕西旅游的吸引力和影响力。加快以西安为起点的丝绸之路风情体验旅游走廊等文化旅游产品建设，打造丝绸之路旅游精品线路和项目。加快转变发展方式，满足游客多样化、多层次的旅游消费需求。创新开发文化旅游产品。实施项目带动战略，丰富以《长恨歌》、《大唐女皇》等为代表的高品质旅游演艺品牌。

　　此外，2015年5月18日，西域旅游开发股份有限公司（以下按证券简称：西域旅游，股票代码：832461.OC）以协议转让方式在新三板公开挂牌转让。据悉，西域旅游是国内首家挂牌新三板的景区企业，根据西域旅游发布的公开转让说明书和2016年度报告得知：喀纳斯主营业务为旅游资源的开发经营，通过对新疆天山天池风景名胜区（国家AAAAA级风景名胜区）和新疆五彩湾古海温泉景区（国家AAA级景区）的开发，为游客提供主要包括旅游客运、高山索道观光、游船观光、温泉娱乐、旅行社业务和文化演艺等其他旅游服务。

　　2016年西域旅游实现营收1.88亿元，同比增长8.17%。其中区间车客运业务为1.16亿元，同比增长19.59%，此外，游船和索道客运业务也有所增长。新疆作为连接东、西方沟通的陆上交流的枢纽，“十三五”时期，中国预计将吸引“一带一路”沿线国家8500万人次游客来华旅游，拉动旅游消费约1100亿美元，沿线国家将成为中国入境游的重要客源国。发展新疆区域特色旅游，不仅能提高当地居民收入，甚至对于促进民族和谐、经济发展、边疆安宁都具有重要意义。新疆不仅具有新疆天山天池这样区域特色的自然资源，也有被誉为“人间净土”、“上帝的调色板”的民族文化气息浓厚的喀纳斯景区（证券简称：喀纳斯，股票代码：834246.OC），集冰川、雪原、高山、河流、湖泊、森林、草原等自然资源于一体，四季风景不同，自然风光为世界一流。喀纳斯是蒙古族图瓦人在中国的唯一聚居地，图瓦文化是该区最富有特色的民间风俗，图瓦人的生活方式、宗教信仰、祭祀活动等，都充满了古老而纯朴的气息。喀纳斯的湖怪之谜、佛光之谜、变色湖之谜、枯木长堤之谜、图瓦人之谜吸引着无数的世人，因此喀纳斯景区的旅游资源质量占据优势。

　　2015 年在7月20日举行的全国旅游援疆工作会议上，国家旅游局发布《关于进一步推进旅游援疆工作的指导意见》，确定了未来五年全国旅游援疆工作的指导思想、基本原则、工作目标以及十项具体任务，确保到2020年基本实现将新疆建设成为丝绸之路经济带旅游集散中心和把南疆建设成为丝绸之路文化和民俗风情旅游目的地的总体目标，旅游业逐步建成新疆国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业。

　　三、“一带一路”海洋资源，促进海洋旅游产业发展

　　以游艇（船）为代表的海洋、内河休闲旅游度假消费呈现多元化，变成旅游与休闲娱乐的一种方式。近年来，随着游艇自由行政策的实施、游艇度假综合体的发展、海钓活动快速兴起，游艇消费的模式逐步朝着多元化发展。一方面，在部分滨海城市，游艇悄然成为旅游业升级的载体，以游艇为主题的旅游度假综合体渐渐走进大众视野。游艇企业参与建设旅游休闲度假区及很多与游艇相关的休闲服务设施。这种大型的游艇度假综合体将形成完整的海滨旅游度假景观体系，可以更好地为游艇消费者提供海上娱乐和高端休闲服务。另一方面，在地方政府大力发展海洋经济的热潮中，游艇政策自由行也屡被提及。游艇自由行集休闲度假与观光旅游于一身，有助带动相关地区旅游和经济发展。

　　泉州作为“一带一路”方面“21世纪海上丝绸之路”的海上起点，在对刺激国内海洋旅游及相关配套设备设施发展与完善方面，具有不可缺少的引导典范意义。同样与之相毗邻的舟山地区是我们海洋（岛）旅游最活跃的区域之一，其在发展游艇和海洋旅游（经济）方面有诸多优秀的旅游企业已经成为新三板的行业标杆。

　　2016年2月222日，福建毅宏游艇股份有限公司（以下按证券简称：毅宏游艇，股票代码：835558.OC）以协议转让方式在新三板公开挂牌转让。根据毅宏游艇发布的公开转让说明书和2016年度报告得知：毅宏游艇主营业务为中小型游艇、豪华游艇、商务艇、游船的研发、生产与销售，为客户提供与游艇相关的从方案设计、产品制造到维修服务等全方位的个性化解决方案。

　　2016年毅宏旅游实现营收0.91亿，同比下降21.75%，实现净利润0.11亿元，同比增长3.18%；其中游艇和游船业务营收同比下降16.48%和31.58%。我国具有众多的高A级景区，每年中国旅游消费收入达数万亿元，随着各级政府积极鼓励各地旅游景区的消费升级，游艇作为国务院重点鼓励的大众消费产品，成为提升景区旅游品味和档次的首选产品，为持续增强竞争力，跟随市场的需求，积极响应国务院关于鼓励“大众游艇”消费政策和旅游景区提升服务品质和形象的政策性引导下，实施差异化产品策略，有针对性地新开发出针对普通消费群体的定制游艇。

　　同时，受益于国际经济的复苏，国际游艇市场也逐步回暖，国际游艇采购逐步活跃，提高游艇（船）产品质量和工艺，进而打入国际市场，被国际主流市场所接受和认可；将有助于游艇行业快速接受国际潮流信息，加速游艇（船）产品升级及与国际接轨。

　　此外，在2016年12月28日申请挂牌新三板的舟山群岛新区阿尔法游艇文化旅游股份有限公司（以下按证券简称：阿尔法旅游）依托舟山群岛朱家尖岛及以普陀山为核心的周边丰富的旅游资源， 以及其在樟州湾自主投资建设的游艇港和旅游度假景区，发展游艇主题特色的游艇休闲度假旅游综合体。阿尔法旅游在2015年度实现营收1030.84万元，同比增长249.61%，实现净利润215.23万元的不错业绩。

　　四、借力“一带一路”高峰论坛，新三板专注出境游企业营收前景分析

　　出境旅游的发展主要依托于国民经济的持续发展和居民生活水平的不断提高。目前我国经济平稳快速增长，企业经营形势较好，旅游行业是国家大力发展的产业，预计未来出境旅游将继续保持快速稳定增长态势。

　　本文选取了4家专注出境旅游的企业（部分），试图对新三板挂牌出境企业现状进行分析。

　　本次选取的4家专注出境的旅游挂牌企业为：明游天下（旅游产品开发商以及批发商的角色）、博游旅游（出境旅碎片化服务商）、走客网络（主要是欧洲线路，中高端人群的出境体验综合咨询及方案解决商）、九州风行（旅行社服务业的出境综合运营商）。整体来看，2016年，上述4家专注出境游的企业营收都实现增长，其中走客网络和明游天下营收同比分别增长达337.17%和190.30%，但是在净利润方面除了九州风行外为正外，其余3家，均为负数，且4家净利润均呈现负增长。

　　此外，主营业务以出境业务为主的旅游企业，导致其以组团社业务为主，这样一来，就导致其在利润方面存在一些低毛利的情况，可能对目的地资源的把控程度就不如国内组团业务的毛利高。

　　从投资方的角度看，虽然上述企业净利润方面不太理想，但从国家和市场的宏观角度看，出境游市场发展前景广阔。国家政策的支持、带薪休假制度的不断落实以及发达国家签证政策的开放，免签和落地签国家的增多，移动互联网带来的线上渠道便利化，多个旅游年的开启以及“一带一路”战略、丝绸之路旅游年的启动，出境游行业将继续保持高速增长。截至2016年12月31日，中国出境旅行社数量已达到3473 家。虽然整体来看与老牌的中国国旅、中青旅、中旅总社、广州广之旅等综合零售商相比还有差距，但已逐步缩小。

　　此外，随着近年来批发商不断扩大渠道，提高综合竞争力，市场份额逐步增加，零售商份额逐步减少，为批发商向批零一体化经营转变打下了良好基础。随着经济发展及人民生活水平提高，出境游市场将进一步发展。目前，批零一体化已成为出境游市场的发展趋势，出境游批发商通过对零售业务的逐步拓展，实现向批零一体化的转变。

　　虽然上述企业净利润方面不太理想，但就当前形势而言，上述企业未来经营业绩和盈利能力可能会发生较大转变。我国出境旅游需求持续攀升，国家政策利好频出，未来经营业绩也将受此影响，呈上升趋势，同时互联网技术发展将提高工作效率，资本市场的关注也为出境游注入新的活力，这些将对出境游企业的盈利能力起到一定促进作用。