年报速评:2016旅游类上市公司十宗“最”

　　截至4月30日，各旅游上市公司2016年业绩已全部完成披露。据统计，在重点关注的205家旅游类上市公司中，有102家公司2016年收入超过1亿元，其中27家公司收入超过10亿元，9家公司收入超过100亿元。

　　134家公司在2016年实现盈利，57家亏损，14家未公布年报，其中有24家2016年净利润达到1亿元以上，4家公司净利润10亿元以上。

　　57家亏损公司中，亏损1亿元以上的有5家，途牛、携程2016年分别亏损24.42亿元、16.36亿元，成为2016年亏损最严重的2家旅游类上市公司，在2016年上半年严重亏损的去哪儿、景域文化，在2017年初分别经过私有化、新三板摘牌，成为非上市公司，不再公布年报。值得一提的是，按照非美国通用会计标准，携程2016年盈利21亿元，而途牛依旧亏损21.9亿元。

　　根据各家2016的业绩及经营表现，我们评出了2016年上市公司10宗“最”，来呈现旅游类上市公司的百态一隅。

　　最鹤立鸡群：华强方特

　　上榜原因：2016年华强方特净利润7.08亿元，而公布年报的其他145家新三板旅企总净利润12.5亿元；截至2017年5月3日，华强方特市值154.9亿元，而其他有市值的新三板旅企总市值315亿元。

　　深度原因：在新三板旅游板块里，华强方特一家占据了1/3。相比A股旅企，华强方特也丝毫不逊色，7.08亿元的净利润在A股排名第7，基本与中青旅相当，而154.9亿的市值在A股也能挤入前6。事实上，华强方特早在2012年就开始排队申请A股IPO，但2013年IPO停摆一年，2015年A股股灾IPO再次停摆，历经3年排队的华强方特错失数次重大业务发展机会，最终无奈选择放弃A股，转向新三板，成为新三板一枝独秀。

　　最亮眼：宋城演艺

　　上榜理由： 2016年营收收入26.44亿元，增长56%，净利润达到9.16亿，增长42%；现金流极为充沛，净现金流达到10亿之巨；异地复制项目的收入稳定增长，新收购业务发展迅速。

　　深度原因：从2010年上市时的4亿收入、2亿利润，至2016年的26亿收入、9亿利润，业绩犹如坐火箭一般飞速提升。三亚、丽江、九寨沟等异地扩张项目2016年营业收入均达到两位数增长，丽江项目甚至实现增长30%。新收购互联网演艺项目6间房，2016年营收增速高达195.37%，对整个报表贡献巨大。

　　最高政府补助：华侨城

　　上榜理由：政府补助8.9亿元，占2016年利润总额近10%。

　　深度原因：作为大型旅游央企，华侨城不管是旅游开发还是房地产开发都经验丰富，这让华侨城十分受地方政府欢迎。华侨城2016年记入当期的政府补助就高达8.9亿元，其中8.34亿元是旅游度假区奖励金，较2015年增长1倍。而这部分补助基本是地方政府奖励华侨城提高就业率、支持绿色生态、绿色建设等，给予的地价补偿和税收返还。

　　在旅游上升为国家战略的背景下， 华侨城受欢迎的程度更上一层楼，2016年华侨城频频与地方政府签下大单，累计签约金额超过5000亿元。可以预见，华侨城还将源源不断收到大笔政府补助。

　　最佳收购：首旅酒店

　　上榜理由：收购如家酒店致使2016年营收65.22亿元，同比增长近4倍，净利润3.33亿元，同比增长近2倍。

　　深度原因：2016年4月首旅并表如家酒店，8个月时间如家为首旅贡献了52.2亿元营收，占2016年总营收的80%，贡献净利润4.05亿元，超过首旅全年净利润。2016年9月首旅才完全收购如家，可以预见，2017年拥有如家完整年度业绩的首旅酒店将延续高增长态势。

　　此外，收购如家为首旅酒店的国企混改注入新动力，不仅引入携程作为第二大股东，更获得了以如家CEO孙坚为首的一批高管。这支激烈市场竞争中搏杀出来的高管团队，将带领首旅开始一轮急行军。

　　最大亏损：途牛

　　上榜理由：2016年净亏损24.42亿元，为最大亏损旅游企业。

　　深度原因：2016年营收达到105.66亿人民币，显现出途牛的业务规模在不断提高，但是途牛的高速扩张除了带来收入增长，同时也伴随着亏损不断扩大.2012年途牛亏损1.07亿人民币，而2016年的亏损总额已经达到24.42亿人民币。

　　携程作为OTA的老大，2016年亏损16.36亿元，但主要是合并去哪儿带来的股权激励造成的，按照非美国通用会计准则，携程2016年盈利21亿元。而途牛，即使按照非美国通过会计准则，依然亏损21.9亿元。

　　途牛联合创始人、董事长兼首席执行官于敦德则对途牛2016的表现非常满意，认为途牛在2016年巩固了在产业链中的地位，议价能力不断提高，途牛品牌战略开始显示出成果，拓展了旅游相关产品品类，并打造了旅游生态圈。

　　最爱参展：道旅旅游

　　上榜理由：2016年11月，道旅旅游（834697.OC）发布公告，拟募集资金47.25万元，所募资金将全部用于某旅游展会的展会费。

　　深度原因：道旅旅游于2015年12月挂牌新三板，挂牌以来一直未发行过股票，首次募资即是为了参加该旅游展会。定增金额之小，简直让小编大跌眼镜，仅47.25万元的规模，创下了旅游类上市公司单笔定增金额最小的记录。该交易会将于2017年3月至6月举行，道旅为此提前数月发起“袖珍定增”，可见对该展会是真爱呢。为了管理层增持搞了这么个名目，也是没谁了。

　　最悲情：海涛旅游

　　上榜理由：顾客持续数月上门维权致使无法营业，萨德事件损失1亿元流水，海涛旅游在2017年初迎来成立以来最大的危机，急需融资解燃眉之急的海涛旅游也宣布从新三板摘牌。

　　深度原因：2016年，海涛旅游（833216.OC）为追求业绩规模，加大销售有争议“旅游套餐”产品，该举措为海涛旅游埋下祸根。销售中“旅游套餐”和“旅游押金”概念被混淆，为海涛旅游带来数以千计的要求退钱的顾客，雪上加霜的是，主营韩国路线又偏偏遭遇萨德事件，海涛旅游陷入资金危机，舆论漩涡又导致更多游客上门维权，最终海涛旅游资金缺口达2亿元。

　　为快速获得资金，海涛旅游宣布退出新三板，从挂牌到摘牌仅1年多时间。为提升规模博得资本青睐，海涛旅游选择走钢丝的业务模式，却因业务模式酿成巨大危机，海涛旅游可谓得不偿失。

　　最狗血：ST云网

　　上榜理由：实际控制人与董事长反目，双方人员为争夺公司总部大打出手，上演罕见的“全武行”。

　　深度原因：ST云网前身为民营餐饮第一股“湘鄂情”，2012年高端餐饮行业受到冲击，转型重组后变成中科云网，2014年因为涉嫌违法违规，实际控制人孟凯逃往海外一去不回，但其作为控股股东，仍然“遥控”着中科云网。由于债务纠纷，孟凯与新任董事长矛盾激化，控制权之争越演越烈。而中科云网也斗争中持续亏损，戴上ST帽子。

　　最大方：安科运达

　　上榜理由：2016年人均薪酬22.7万元，位列205家旅游上市企业之首。

　　深度原因：安科运达是2016年7月挂牌新三板的包机商，将自己定位为“比旅行社更懂航空公司、比航空公司更懂旅行社”的第三方航空旅游运营平台。2016年营收8亿元，但净利润仅587万元。虽然如此，安科运达为员工发薪水并不手软，2016年末员工总数61人，全年共发放薪水1385万元，人均22.7万元，而同期A股旅企人均年薪均在4.8万至16.6万元之间。安科运达员工薪水远超同期A股旅企。

　　最乌龙：火焰山

　　上榜理由：主办券商操作失误，错将广陆科技（832891.OC）年报当成火焰山（835453.OC）年报对外发布。

　　深度原因：2017年3月30日，火焰山发布2016年年报，但内容通篇全是广陆科技的信息，发现错误的火焰山发布公告称，因相关工作人员操作失误，误将年报发错界面。

　　事实上，自2015年火焰山挂牌新三板以来，每次财报发布均伴随更正公告。2015年年报中营业收入点错小数点，将1500万营收写成1.5亿元营收，营收增加十倍；2016年8月18日发布的2016年半年报中出现多处错误，利润表、现金流量表的数据误填，8月26日发重发半年报，但随后又发现更正后的半年报仍存在错误，坏账计提、应收账款周转率、董事任期、利润表、资产负债表均有误，11月8日第三次发布2016年半年报。