去携大婚只是一个开始 资源争夺战愈演愈烈

　　随着携程与去哪儿纷纷扰扰的“联姻”传闻尘埃落定，携程稳当江湖霸主。当日晚间，携程与百度以置换股份的方式促成此事，携程获得去哪儿约45%的总投票权，而百度也通过让出去哪儿的股份换得携程25%的总投票权，成为一大赢家。老大降了老二，行业格局重新洗牌，也结束了机票和酒店领域的价格战，OTA也将走向盈利的时代。随之“去啊”则将承受更多压力，就在携程即将发力度假领域的同时，“老大”携程也开始面临“指正”，在线旅游的老大收了老二，也必然面临此番说辞，不过，以25%的总投票权换取去哪儿45%总投票权的携程，并不会让如此重要的战略布局倒在垄断的泥淖中。

　　众多行业人士纷纷评论，携程对去哪儿的改造主要在于酒店，或许有三条路：一是双方在酒店类别上进行互补，携程主攻中高端、去哪儿主攻中低端及经济型连锁;二是双方平台及OTA模式各占其一;三是双方在OTA模式中充分竞合。

　　一种主流的观点认为第二种的可能性最大，携程仍然将保持他的OTA模式，而去哪儿，依然以平台模式运营。携程将帮助去哪儿更加充分地完善他的供应商体系及服务体系。这对上下游资源方来说，也是乐见的。主页君今天为你整理行业专家的声音。

　　途牛旅游网创始人兼CEO于敦德：

　　去哪儿携程股权置换标志着低客单价高标准化的机票酒店预订行业进入平稳发展阶段，高客单价低标准化的休闲旅游引领未来发展趋势。

　　驴妈妈创始人洪清华：

　　携程去哪儿在资本推动下合并后，对行业影响各不相同，酒店和机票影响最大，休闲旅游影响不大。因为两家企业目前业务模式越来越趋同，不会像大家担心那样产生垄断，合并后1+1一定小于2，譬如40%+30%也许等于50%，所以大家也不必过于害怕。合并后，纯渠道企业将会很难生存，会出现大量上下游整合、兼并，会提前终结在线旅游窝里斗，上下游加速整合、抱团取暖。以机票和酒店为主要业务的互联网企业将受到最大冲击。

　　资源方面，酒店和航空公司最怕垄断，必然会跟其它在线旅游企业更紧密合作、倾斜资源，扶持其他在线旅游企业形成抗衡局面。休闲游是非标产品，很难形成酒店机票那样格局，就像餐馆一家无论多大不可能通吃，众口难调。所以携程去哪儿合并更多是资本层面的推动，最大赢家是百度，携程也赢了，跟百度肯定有约定，去哪儿非常被动，也许会引发核心高管离职。

　　犹如优酷土豆合并后视频PC时代已经终结，而携程去哪儿合并预示着旅游PC时代也将终结，必将产生新的移动端大格局。旅游未来发展模式只有两种：往上升，云端、大数据、大平台;往下沉，深度O2O，根扎的很深，抢占资源端。旅游PC时代战争已经结束，移动互联网时代刚刚开始。旅游会在移动互联网时代形成新的三极，以机票酒店标准产品为核心业务其它为补充的平台型企业，以休闲非标产品为核心业务其他酒店机票为补充的平台型企业，往资源端下沉的占据线下终端资源的深度O2O企业。

　　6人游旅行网创始人兼CEO贾建强：

　　携程和去哪儿的合并更多的是资本驱动，很有可能是百度用持有的去哪儿股份换取在携程的入股，对携程和百度是非常利好的。去哪儿因为一直严重亏损，合并后能够降低价格战的消耗，也会带来比较好的影响。

　　最近业内流行老大和老二合并，主要的原因是业务形态和变化太快，如果一味停留在已有业务的价格战里面，就不能抽出精力来拓展和拼杀新业务。携程和去哪儿的合并也有强烈的这样的味道。主要是要考虑美团和点评合并之后对旅游市场的快速侵入，从获流量角度看美团有天然的优势，流量获取成本比携程去哪儿要低很多。

　　休闲旅游市场才是必争之地。随着差旅市场的成熟，下一个战场一定是大众休闲旅游消费市场。携程和去哪儿在这部分的份额都还很低，需要尽快在这个市场里面寻找更大的增长机会。

　　同程旅游网创始人兼CEO吴志祥：

　　携程与去哪儿联姻在某种程度上宣告在线旅游的价格战告一段落。在线旅游玩家将进行更加良性的竞合;未来大家将把重心放在如何突破局面、提升服务的品质上。

　　祝福携程，祝福去哪儿!任风云变幻，奋斗者永远有价值!

　　北京旅游学会副秘书长刘思敏：

　　纵使二者合并，也谈不上垄断，但可以说旅游电商的行业集中度有所提高，这就改变了以前旅游行业散小弱差的局面。

　　携程与去哪儿的合并，或将使旅游电商之间的混战有所收敛，相对缓和，而对传统旅行社的冲击会更大。未来的发展趋势将是线上线下的融合发展，融合态势正在加剧。

　　华泰证券：

　　资本或是此次携程去哪儿的整合主要驱动力之一。C端人口红利下降，获取用户成本提升，粗犷的“烧钱”模式所带来的市值增值效用下降，这促使该模式下运转的多个互联网公司近期“强强联合”(如大众点评和美团、携程和去哪等)，以缓解控股方利润表的压力。故百度实为本次交易最大受益方，不但有望解决去哪带来的亏损和资金需求的问题，而且借此交易成为携程最大股东，一跃成为中国在线旅游巨头。

　　烧钱换流量的时代已然结束，未来流量的看点在于质量而非数量。在线旅游中OTA的垄断格局形成，加之移动端的普及使得App端更为集中，同样商业模式下后来者的客单获取成本更高，挑战难度更大，会加速刺激其它在线旅游商转型，未来主要的看点将集中在：a、细分化流量入口(如UGC、PGC、T2O、垂直细分入口、定制化产品入口等);b、线上线下资源整合(O2O)，通过控制资源获得核心壁垒。

　　短期看，下游环节整合对于对资源端企业不会造成即时影响，主要因为两家公司作风同样强势，优势领域重合度较高，整合势必伴随着巨大的动荡，短期内难以对资源端形成较强的议价权，甚至一定程度上会加速其它线上企业与线下的整合速度，用以抱团取暖对抗线上垄断的加剧。

　　中长期来看，资源类企业面临的是挑战，更是机遇。一方面，两家整合完成之后，再加上此前收购的艺龙，不论在机票、酒店，还是周边游领域，市占率超过一半以上，将对上游资源端(尤其是中小资源方)将产生极强的议价能力，有助于c端企业毛利率的进一步提高，但另一方面，如果上游企业能抓住整合的动荡期，加速自身成长，积极布局资源端，行业竞争格局仍未可知。

　　环球旅讯创始人兼CEO李超：

　　携程如今一统天下，但如果没有广纳百川的胸怀，致力于真正打造一个健康的，可持续发展的旅游业生态链，他们也注定将只是一个赚钱的机器和窝里斗的狠主。

　　谈论交易后两家公司占有多少市场份额，是否会涉嫌垄断，相信携程和百度的高层和律师们已经做了精心设计，而携程持有去哪儿45%的投票权的结构或许可以让此交易免于反垄断的审查。尽管携程只在去哪儿的九席董事会席位中占据了四席(携程四席、百度李彦宏、去哪儿庄辰超及三名独立董事)，但携程对去哪儿在业务方面的绝对控制权将成为事实，这也是百度推动此交易的根本所在，让携程主导去哪儿的发展才真正有利于双方的整合和去哪儿的止损。

　　5个月前，携程吃下艺龙，酒店业躁动不已，而后携程和艺龙联手围攻去哪儿，酒店成为了双方博弈的阵地;如今携程收定去哪儿，中国OTA领域的大玩家越来越少，这三家公司曾经乐此不疲所追求的独家协议如今成为了真正的“独家”协议，以前还可以在三大渠道之间分果果，搞平衡的酒店大佬们发现他们只有一个真正的谈判对象了。而被携程和去哪儿掌控了50%销售渠道的航空公司的大佬们也丝毫笑不出来了，无论是在航空公司官网预订量，还是在分销渠道以及B2B分销平台方面，携程和去哪儿联手都将占据半壁江山。国内外OTA合并的历史告诉我们，旅游供应商再指望通过一个渠道去压制和平衡另外一个渠道，忽视对自身渠道建设的行为，无异于慢性自杀。资本都是逐利的，无论是传统的代理商和旅行社，亦或是OTA巨头们，有奶就是娘。

　　对于创业公司们来说，携程和去哪儿走在一起确实不是好消息，一来强者愈强，二来潜在的买家又少了一个，不把活干好是断然没有上岸的机会的。

　　庄辰超去哪儿的团队已经几近创造了中国互联网史上颠覆的神话。他带领去哪儿的团队绝地反击，走上酒店直销的道路，最终与携程和其他OTA死磕，并且为投资者创造了巨大的商业价值，这种绝决、非凡的意志和特立独行的商业思维都是非常令人钦佩的。

　　梁建章回归后带领携程打了一场令人赞叹的“反击战”，入股同程和途牛，吃下艺龙，如今再拿下最强悍的对手去哪儿，接受Priceline入股，合纵连横，梁建章的雄才大略、高瞻远瞩和铁腕手段确实令人称道，而梁建章和庄辰超这两位上海男人之间的对决也让中国在线旅游业变得如此多姿多彩，精彩纷呈。

　　携程和去哪儿之间的对决同时告诉我们，无论是PC时代，还是移动互联网时代，无论你有流量再充足的“干爹”，你有再深不见底的钱袋，一味的返现、贴钱无法有助于打造核心的竞争力和持续的增长能力，而深厚的、高效的产品采购体系和线下运营能力依然是决定未来成败的核心所在。

　　劲旅网总裁魏长仁：

　　与携程置换股份之后，虽然不再控股去哪儿，但百度的阵营中有了携程、去哪儿网、百度糯米甚至携程刚刚收购的艺龙，未来百度或许还会在其他领域再有动作，如此百度的O2O战略布局中才有棋可走。若不是为了O2O战略布局，百度没必要割那么大一块肉。

　　去哪儿短期内应该是会独立存在的，毕竟还是有自己的体量的，接下来将会有高层的安排、业务梳理甚至裁员等消息出现。短期内去哪儿没有必要退市，它的业务基础比艺龙要强很多，或许未来百度还会对它有动作。

　　旅游商业观察(TBO)联合创始人程拓：

　　相杀多年的冤家此番携手，意味着在线旅游业的机酒标品市场大局已定，而战火将向休闲度假市场蔓延。这场搅动一池春水的“世纪婚礼”，对整个旅游业的影响才刚刚开始。

　　携程调转枪口之后，势必与自己投资的另外两家公司，同程、途牛产生竞争。

　　而同程、途牛借携程在标品市场缠斗的空档，已经逐步抢食休闲度假市场份额，并做出许多线下落地的布局。从资本获利退出、以及市场份额的争夺层面来看，途牛、同程合并似乎也是一桩颇有意思的买卖。携程、去哪儿网合并似乎会令途牛、同程的谈判提速。尽管途牛CEO于敦德曾公开对外表示，从来没有考虑与同程合并的问题。不过，这番表态在互联网领域并不绝对意味着什么。

　　温莎资本合伙人简毅：

　　百度这项交易的重要性不亚于当年对91的收购。

　　简毅称，从资本的层面看，这是一次极其高明的资本运作，百度既保证了在这个由三家公司组成的在线旅游利益共同体中的绝对话语权，又以一种“不那么强势”的姿态顾及了交易中各方的感受，最终促成了交易的完满达成。

　　其次从业务前景看，旅游业是继房地产行业后的“准刚需”行业，其发展前景和高速发展的时间甚至将超过房地产行业，百度在旅游、尤其是在线旅游行业有如此手笔的布局，对其整个O2O战略的落地，都是重大利好。

　　百度和携程还将在产品和服务领域开展商业合作。同时，百度将继续和去哪儿现有的商业合作。

　　虎嗅网：

　　外部环境及行业特性决定携程不可能成为与BAT并列的一极。而且，站队是必须的。

　　携程、去哪儿、百度都是赢家，但三家胜利果实的成色、味道却不尽相同。去哪儿、携程各自心有不甘，唯独百度志得意满。

　　先说去哪儿。身为后起之秀，只用短短几年就在机票预订业务上超越携程并成功赴美上市，一度风光无限。其后，去哪儿又再接再厉，试图将酒店预订业务第一的桂冠也抢到手。在庄辰超心目中，合并也好、换股也罢，去哪儿与携程的市值应当平起平坐。按今天公布的换股比例，去哪儿市值已相当于携程的三分之二。尽管留下“三分之一”的遗憾，但想想携程翱翔于天空时，去哪儿才开始助跑，今天的结果已非常值得骄傲。

　　再说携程。正如上文所说，携程确有成为“BATX”中的“X”的潜质。如果不能成为与BAT并列的一极，梁建章退而求其次的选择似乎是腾讯。百度支持去哪儿与携程恶斗，而腾讯与携程共同投资了艺龙、同程，双方有“儿女亲家”的交情。但要与去哪儿联姻就绕不开百度这个“家长”。所以，携程最终付出36.4%的溢价，以25%的投票权和两个董事席位达成心愿。腾讯手里没有去哪儿，携程加入百度阵营是必然的。

　　与百度建立了战略合作伙伴关系，携程能够得诸多重要资源。例如，百度地图、移动及PC端流量，O2O平台(糯米)、支付体系及其它可以优化用户体验的多种功能。

　　百度成为最大的赢家，主要体现在：

　　与携程结盟

　　携程是中国最优秀的企业之一，业绩、品牌、团队都出类拔萃，BAT都想有这样的盟友。百度因为有去哪儿这位“靓女”才得以引携程“入赘”。

　　O2O声威大振

　　百度糯米奋力争夺O2O第二把交椅之际，大众点评却突然投入美团“怀抱”，搞得糯米的第二名有点“不劳而获”的意味。而今得携程加盟，百度系O2O业务GMV将超过“新美大”。资本寒冬将至，百度放大招用去哪儿换携程，战略收益大于美团吞大众点评。刚刚还在得意的美团面临巨大压力。

　　知名财经评论人尹生认为：

　　1)合并后两家公司的总价值可能达到250亿到300亿美元;

　　2)预计新的联合体今年的交易规模将超过美团点评联合体，算上糯米和外卖，百度系将稳坐本地生活O2O交易规模头把交椅。

　　业绩改善

　　去哪儿连年亏损，控股股东百度受到拖累，好在去哪儿“进贡股票”弥补了百度的损失。但“知心搜索”终止后，百度不再获得股票而去哪儿亏损有增无减，形势不妙。卸下去哪儿这个包袱，而携程料将扭亏为赢(吞并艺龙、联姻去哪儿之后，携程在酒店预订领域面临的竞争大为减弱)，百度将按比例分享携程净利润。

　　36氪：

　　去哪儿是一家令人钦佩的公司，不甘做老二的他们一直在用近乎自绝后路的激进打法，但最终还是选择了妥协。虽然这更像是一种被迫的妥协，当公司经营持续出现营业收入和净亏损一个数量级、且竞争对手同样表现出色的时候，一个“用烧钱换时间”的故事可能也不那么动听了。

　　百度在搜索引擎的单一营收被华尔街视为不可持续增长，而在可能成为增长引擎的O2O领域还缺乏利器，导致股价难看，之前给糯米的200亿投资许诺也没能换来什么。于是百度打出了手中仅剩的大牌——去哪儿，换来了行业龙头、有增速还有盈利能力的携程。

　　这一笔重构意味着OTA时代进入后鼎盛时期——不太可能再有玩家以OTA的形态挑战“携程-去哪儿联盟”。如果再有玩家想切入在线旅游市场，OTA形态已经不是一种选择了(不是好坏的问题，是行不行的问题，答案是不行)。

　　OTA已经进入后鼎盛时期，那么行业格局稳定，活力也会随之减少，再考虑到用户消费习惯的改变(比如不再以OTA作为旅游第一接触点)，这都意味着OTA时代的大幕可能正在缓缓落下。

　　所以在旅游行业创业，面向PC端的产品售卖平台可能越来越不是一个好的选择了。而对于同程、途牛、驴妈妈等平台而言，这次重构难言好事，尽管旅游行业的在线渗透率只有一成，但很难说这些平台能在在线渗透率不断提升的过程中，能吃到多少市场份额。说不定，下一次合并，就出现在这几家之间?

　　那么，和传统OTA增长路径有所不同的美团和阿里旅行·去啊，可能受到的影响会小一些。旅游行业最美好的一点就是，如果不追求当老大，不和巨头去做同质化竞争，在一个需求长尾化且现金流还不错的行业中，依然有不少的机会(至少可以被巨头收购)。

　　腾讯科技：

　　过去几年，携程和去哪儿合作谈判已进行过多次，每次都是无疾而终，为何这次携程能成去哪儿大股东?接近交易人士对腾讯科技表示，重要原因是形势比人强，三方都不得不做出选择。

　　据腾讯科技了解，此次百度、携程、去哪儿高层以及背后主要投资人相约北京，在上周末两天时间内密集协商，终于达成合作协议，从而结束了长达两年的纠葛和对抗。

　　庄辰超妥协背后：百度受美团点评合并刺激

　　携程与百度的股权置换交易宣布后，携程和去哪儿两个多年的对手由此从相杀到相爱，这也成为继阿里巴巴收购优酷土豆、美团和点评合并后，国内资本市场发生的又一重大交易。

　　知情人士对腾讯科技表示，5月份时携程同时和百度、去哪儿谈判，并给百度、去哪儿提供了两种不同的方案，但作为控股股东的百度很大程度上并没有考虑到去哪儿管理层的利益。

　　百度是先和携程谈好方案，再告知去哪儿，这引发去哪儿CEO庄辰超强烈反对，最终携程和去哪儿合并失败。携程转身各个击破，在拖住百度和去哪儿同时，趁势联手腾讯控股艺龙。

　　一位投资行业人士指出，百度更妥当的做法应该是，先与去哪儿管理层进行协商，在征得管理层的同意后，再与携程进行谈判，这样就不会遭遇以庄辰超为首的去哪儿管理层团队反对。

　　“比如，百度应该先和去哪儿协商庄辰超的去向问题，携程和去哪儿合并后，庄辰超如果要退，是百度出让一部分溢价给庄辰超，还是由梁建章给予足够补偿，庄辰超要留又如何解决。”

　　造成百度和去哪儿长期无法得到有效沟通的原因是，庄辰超和百度的管理层之间存在矛盾，甚至可以说，两者之间的关系在很长时间很不愉快，其中，百度的一些做法让庄辰超不满。

　　庄辰超对百度不满的原因有几点：

　　1.作为百度控股的公司，百度在旅游搜索领域的资源整合方面没有特别的倾向去哪儿，还拿了不少携程的内容;

　　2.去哪儿的酒店等业务与百度的地图、团购等业务存在一定的冲突;更重要的是，百度控股去哪儿后彼此沟通依然不畅通。

　　这就使得庄辰超在拒绝携程的收购方案后，很快从外部获8亿美元的融资，准备大干一场。百度CEO李彦宏等人虽然多次思量，但也没有想到要如此快让去哪儿与携程进行整合。

　　不过，美团和点评的合并让百度在O2O领域的压力陡增，百度不得不有新的选择。

　　过去两年，百度的运营利润率从45%下降到21%，很重要的原因是3大业务拖累：O2O、在线旅游和视频业务，分别对应的是百度糯米、去哪儿和爱奇艺。

　　其中，去哪儿过去5个季度烧钱简直可以用疯狂来形容，烧钱超过30亿元，自2014年第三季度到2015年第二季度，去哪儿1年时间一共烧钱27.6亿元，着使得百度必须尽快减负。

　　所谓形势比人强，今年9月百度增加在去哪儿董事会席位，百度糯米总经理曾良、百度财务总监韦方、何宇明被任命为新董事，也被认为是百度推进去哪儿与携程整合的重要一步。

　　庄辰超的内部邮件也透露出这一合作很突然。庄辰超说，“在过去两天，携程管理层和我们进行高效友好的协商，双方达成一系列激励去哪儿员工的协议。”这说明合作时间很短。

　　互联网大并购时代来临：垄断才能更好生存

　　早前，携程已成为艺龙最大股东，携程还入股了途牛、同程等其他在线旅游网站。此番携程成为去哪儿第一大机构股东后，基本已牢牢控制住在线旅游的第一入口位置。

　　据腾讯科技统计，携程、艺龙、去哪儿、途牛4家企业从2014年第四季度到2015年第一季度一共烧钱25亿元。携程与去哪儿“休战”后，也将让在线旅游市场烧钱势头降温。

　　尽管通过资本联姻握手言和，但携程与去哪儿目前并没有进行全面整合的计划，更像是双方签订了一个停战协定，在资本寒冬、外部竞争加剧的背景下，改变过去流血发展的路径。而巨头价格战熄火将对整个行业将产生影响。

　　在线旅游进入到大整合期后，也出现新现象——即互联网进入到大并购时代，今年以来已发生滴滴快的合并、58赶集合并、美团点评合并、阿里收购优酷土豆、283亿入股苏宁等交易。

　　不断收购和合并，使得互联网独立运作的公司越来越少。京东集团CEO刘强东接受腾讯科技采访时表示，行业整合非是互联网独有的现象，钢铁、水泥行业都在高速发展后面临整合。

　　“可能一开始只有BAT，只有京东、360、小米、美团，但行业会不断有新的模式、新的创新出来，5年、10年后又会有新的巨头公司诞生出来。”

　　刘强东说，只要行业是健康的、是公平的、有基本规律，永远在发展，就不要担心行业垄断。

　　这也产生新问题，即在资本的冬天，只有抱巨头大腿或合并构成互联网细分领域垄断才能更好的活下去。美团曾经一直渴望独立发展，也架不住资本裹挟，最终屈从了资本的意志。

　　合并还导致行业创新力下降。互联网分析人士方兴东称，越开放越有力量，越封闭越无力。巨头都只能做封闭的局域网，抵御内心的恐惧感，这样的产业只可能越来越失去全球竞争力。

　　执惠旅游创始人兼CEO刘照慧：

　　互联网的发展到了并购整合期，行业集中度和成熟度在加强，在线旅游细分市场也不例外，是大势所趋;

　　在线旅游价格战造成的烧钱大战不可持续，资本寒冬的到来使得众多互联网企业报团取暖;

　　百度O2O大战略200亿发力糯米，巨亏的去哪儿与携程的消耗战局面需要改变，降低消耗，专注应对美团、大众点评合并带来的O2O大战压力势在必行;

　　百度在BAT中地位急剧下滑，O2O是最后一个翻身机会，百度看重旅游大的市场机会，以换股方式布局在线旅游，打翻身仗。

　　随着携程去哪儿的合并，在线旅游公司激烈的价格战将告一段落。但相比前两年主要针对前端用户的争夺，几家公司将同时展开上游资源和周边资源的竞争，基于线上信息效率和线下资源布局的O2O竞争将成新常态。但这个竞争不仅仅在线上OTA之间。BAT、京东、甚至美团、大众点评、赶集、58同城也可将旅游O2O纳入其整体O2O战略，全面加入竞争，如果眼光稍稍放开些便可注意到，旅游与生活服务领域有诸多交叉，美团的切入是开始，但绝不是终点。